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齐鲁中小市值股票投资组合2014年1月总结

核心内容

2014年1月，齐鲁中小市值股票投资组合由迪安诊断、三诺生物和宝利沥青组成。相比2013年12月组合，红日药业被调出，宝利沥青被调入。该组合在2013年2月5日至2014年1月5日期间，累计绝对收益为77.57%，显著优于创业板指（73.22%）、中小板指（12.44%）和沪深300指数（-17.35%），超额收益分别为4.34%、65.12%和94.92%。

主要观点

• 迪安诊断：受益于新医改政策，独立医学实验室行业将迎来快速增长，预计2020年行业增长空间达7.5倍。公司具备“代理+服务”商业模式优势，规模经济效应显著，扩张策略稳健，具备较强的竞争力。公司持续成长的三大要素包括异地复制、经营管理能力和多领域拓展。催化剂包括高端体检中心开业及产业链并购合作。
• 三诺生物：受益于我国糖尿病患者数量庞大及血糖仪渗透率快速提升，公司在国内市场销售能力强，销售人员覆盖广泛，营销体系高效。预计2013年前三季度血糖仪销量增速在70%以上，全年收入增速在40%以上。催化剂包括医院市场和海外市场开拓，以及外延式并购。
• 宝利沥青：公司从传统改性沥青产业向重质沥青生产及天然气业务延伸，拓展成长空间。公司计划在新疆建设100万吨道路沥青生产项目，并通过收购西安华通的四家分公司，获取天然气业务独家特许经营权。催化剂包括沥青项目获批及并购进展。

关键信息

股票池调整情况

• 2014年1月：调出红日药业，调入宝利沥青。
• 2013年12月：调出鼎龙股份，调入红日药业。
• 2013年11月：维持10月组合不变。
• 2013年10月：调出烟台万润，调入迪安诊断。
• 2013年9月：调出红日药业和迪安诊断，调入鼎龙股份和烟台万润。
• 2013年8月：调出烟台万润，调入三诺生物。

投资评级

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

股票池规则

• 包含三只个股，权重相同。
• 每月6日发布策略报告，每月一次调整机会。
• 组合收益率以调整前一日收盘价为基准计算，累计收益率从2013年2月5日开始统计，比较基准为创业板、中小板及沪深300指数。

收益计算方法

• 个股当日收益为复权后收盘价与前一交易日复权后收盘价的差。
• 市场当日收益为当日收盘指数与前一交易日收盘指数的差。
• 组合当日收益为个股当日收益的算术平均。
• 累积收益为自跟踪起始日开始的每日收益的累积。
• 组合调整日收益为在调整日前一交易日卖出原有组合并买入新组合的收益。

主要覆盖公司

风险提示

• 迪安诊断：彩色碳粉无法稳定量产、下游客户开拓低于预期、价格竞争导致盈利下降。
• 三诺生物：销售确认进度低于预期、海外经济下滑影响订单、市场竞争加剧。
• 宝利沥青：项目审批延迟、并购整合风险、天然气业务发展不及预期。

团队成员

• 曾晖（首席分析师）：执业证书编号S0740513010001，电话021-20315169，邮箱zenghui@r.qlzq.com.cn
• 张爱玲（分析师-量化）：执业证书编号S0740511120001，电话021-20315195，邮箱zhangal@r.qlzq.com.cn
• 燕云（研究助理-化工新材料）：电话021-20315127，邮箱yanyun@r.qlzq.com.cn
• 孙国东（首席分析师）：执业证书编号S0740207010008，电话0531-68889511，邮箱sungd@r.qlzq.com.cn
• 陈景乐（分析师-医药）：执业证书编号S0740513070002，电话021-20315157，邮箱chenjl@r.qlzq.com.cn