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浙商早知道总结（2021年11月29日）

核心内容概览

本次浙商早知道内容涵盖机械、交运建筑、新材料及互联网四大行业，主要聚焦于罗博特科、中国能建、金田铜业、互联网平台竞争等重点标的与行业趋势分析，为投资者提供多维度的投资建议与市场洞察。

重点推荐：罗博特科（300757）

主要观点

• 行业定位：高端自动化设备龙头，专注于光伏与半导体领域。
• 推荐逻辑：
  • 光伏行业自动化需求上升，公司作为龙头受益显著；
  • 正在拓展半导体领域，与德国参股公司ficonTEC合作，有望打开新市场空间；
  • 估值切换带来潜在上涨空间，预计2022年PE为52倍，2023年为39倍。
• 盈利预测：
  • 2021-2023年归母净利润分别为0.7亿元、1.2亿元、1.6亿元；
  • 同比增速分别为62%、32%。
• 催化剂：
  • 光伏行业新增装机量超预期；
  • ficonTEC获得新订单。
• 风险因素：
  • 硅料价格波动影响光伏行业装机量；
  • 半导体业务拓展不及预期。

重要点评：中国能建（601868）

主要观点

• 主要事件：拟设立氢能全资子公司“中能建氢能源发展有限公司”，投资50亿元，推动氢能全产业链布局。
• 行业分析：
  • 当前煤炭制氢占比超60%，绿氢市场空间巨大，预计2030年达1500亿元；
  • 中国能建已布局多个氢能项目，如“光储氢热”综合应用示范项目。
• 投资逻辑：
  • 实践“30·60”战略，聚焦新能源业务；
  • 2021年1-9月新签合同额同比高增44.6%，增速居八大建筑央企首位；
  • 预计未来新能源装机量增长，公司业绩有望高成长。
• 投资机会与风险：
  • 机会：新能源投资提速、绿电售卖业绩增长；
  • 风险：子公司设立进程、氢能业务开展、国内新能源投资不及预期。

精品报告

1. 交运物流行业投资策略

核心观点

• 快递物流：行业价格战缓和，盈利有望触底反弹，预计2025年快递件量突破2200亿件；
• 公路铁路：具备强防御属性，估值处于低位，关注高股息龙头；
• 重点标的：
  • 高弹性：韵达股份、圆通速递、中通快递、顺丰控股；
  • 高股息：山东高速、招商公路、宁沪高速、深高速、粤高速A、皖通高速、大秦铁路、京沪高铁、青岛港。

投资风险

• 快递监管政策松动；
• 实体网购需求回落。

2. 金田铜业（601609）深度报告

核心观点

• 公司定位：铜加工龙头，产品涵盖铜线排、铜棒、铜管、铜板带、电磁线及磁性材料；
• 行业趋势：铜加工行业集中度提升，预计2022年产能达200万吨；
• 新能源布局：电磁扁线产能预计2022年达2万吨，磁性材料产能在建，预计2023年8月竣工；
• 盈利预测：
  • 2021-2023年营收分别为750.60亿元、797.77亿元、936.35亿元；
  • 归母净利润分别为7.19亿元、9.72亿元、12.80亿元；
  • 现价对应PE为19.68倍、14.56倍、11.05倍；
  • 股价目标价13.14元，现有35%上涨空间。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：
  • 铜价波动；
  • 行业集中度提升不及预期；
  • 美联储流动性收紧；
  • 新能源汽车行业增速不及预期。

3. 双边市场下的互联网平台竞争

核心观点

• 平台经济分析：聚焦双边市场，探讨平台经济的竞争格局与核心优势；
• 四力模型：跨边网络效应、效率差异、切换壁垒、单边规模效应，决定行业终局竞争格局；
• 效率竞争：
  • 内容平台：信息匹配效率；
  • 商品平台：信息匹配效率+信息输入效率；
  • 服务平台：信息输入效率+履约效率。
• 流量战略：重视单归属与强跨边流量；
• 平台边界：平台成立需行业需求多样化、供给标准化；
• 监管影响：商品和服务平台具有正外部性，内容平台具有负外部性；
• 投资建议：
  • 服务平台：贝壳、满帮、BOSS直聘；
  • 内容平台：腾讯（低估值，有想象空间）；
  • 商品平台：阿里、拼多多、京东等面临一定打压。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅+20%以上；
  • 增持：+10%~+20%；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 减持：-10%以下。
• 行业评级：
  • 看好：相对沪深300指数涨幅+10%以上；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 看淡：-10%以下。

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