20171225-天风证券-建筑材料行业研究周报_看好供给侧跨年逻辑_继续配置水泥_玻璃龙头_13页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于2017年12月建筑材料行业的市场动态、政策影响及投资建议，重点分析水泥和玻璃两大细分行业。整体来看，行业在供给侧改革和环保政策推动下，价格和需求均呈现积极态势，行业龙头受益明显。

主要观点

• 水泥行业：受环保限产影响，全国水泥市场价格环比上涨2.8%，其中华东和中南地区涨幅显著。库存处于低位，支撑多轮涨价，预计2018年将继续受益于环保政策及供给收缩。
• 玻璃行业：全国白玻均价上涨7元，同比上涨150元，产能利用率维持在69.97%。环保政策推动玻璃供给侧改革，沙河地区因环保问题关停部分生产线，对全国供给形成冲击，预计未来玻璃价格有望保持高位运行。
• 行业趋势：水泥和玻璃行业均呈现供给侧改革深化、环保政策强化、价格稳步上涨的趋势。未来行业供需格局有望持续改善，行业龙头具备较强竞争优势。

关键信息

水泥行业动态

• 价格走势：全国水泥价格环比上涨2.8%，华东和中南地区涨幅显著，山东枣庄和江苏连云港略有下跌。
• 限产影响：南方部分区域因环保限产，导致熟料产量收缩，江浙沪皖库存处于全国最低水平，支撑价格上涨。
• 环保政策：多地提前执行错峰生产，如江苏、浙江等地，预计2018年1月1日前完成排污许可证申领，未达标企业面临关停风险。
• 投资建议：重点推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等水泥龙头；同时推荐南玻A、旗滨集团等玻璃龙头。

玻璃行业动态

• 价格走势：全国白玻均价上涨7元，沙河地区因环保关停7850吨/日产能，占当地在产产能的27.4%。
• 环保影响：环保政策推动玻璃行业去产能，预计全国仍有10条左右产线不符合要求，若无法按时申领排污许可证，将面临关停。
• 未来展望：预计2018年玻璃供给将持续收缩，叠加下游需求稳定，价格有望高位运行。
• 投资建议：推荐南玻A、旗滨集团等玻璃龙头，关注其在环保和产能调整中的表现。

行业新闻

• 环保政策：多地推进水泥和玻璃行业的环保限产，如河北邢台提前关停不符合环保要求的生产线。
• 经济预测：2018年中国经济增速预计为6.7%，CPI和PPI分别预计增长2%和3.6%。
• 煤炭库存新政：国家推行煤炭库存制度，要求企业维持3至7天的库存水平，对水泥行业成本和价格形成一定影响。

价格走势

• 水泥价格：全国水泥价格继续上涨，华东、华北、西北等地区涨幅明显，西南地区平稳。
• 玻璃价格：全国白玻均价上涨，但沙河地区因限产导致现货出库未明显增加，预计短期内价格稳定为主。

投资建议

• 消费建材：推荐伟星新材、北新建材、兔宝宝、东方雨虹、三棵树。
• 周期建材：推荐海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、旗滨集团、南玻A（12月金股）。
• 关注标的：建议关注龙洲股份、冀东水泥、中材科技、海南瑞泽等。

风险提示

• 环保政策落实不及预期：可能导致限产效果不及预期，影响行业供需格局。
• 下游需求不及预期：若需求增长放缓，可能对价格形成压力。
• 光伏、电显项目进展不及预期：可能影响相关企业的盈利增长。

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 投资评级：买入、增持、持有、卖出（具体根据个股表现）

作者信息

• 分析师：黄顺卿
• 执业证书编号：S1110517040002
• 联系方式：huangshunqing@tfzq.com

附录

• 相关报告：

  1. 《建筑材料-行业研究周报:水泥行业去产能行动计划发布，基本面继续向好，持续重点推荐水泥龙头、玻璃龙头》
  2. 《建筑材料-行业投资策略：步入“供给”时代》
  3. 《建筑材料-行业研究周报:基本面坚定，持续推荐水泥、玻璃龙头》

• 行业走势图：附图显示建材行业指数上涨0.72%，水泥制造指数上涨1.37%，玻璃制造指数下跌0.89%。