20171210-川财证券-川财研究每日晨报_逢低均衡配置绩优蓝筹和成长_17页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为川财证券于2017年12月10日发布的宏观与行业策略周报，内容涵盖宏观经济走势、市场策略、行业热点及风险提示等多个方面。整体来看，报告指出当前宏观经济环境趋于稳定，利率走平趋势明确，市场风险偏好受限，建议投资者逢低均衡配置绩优蓝筹和成长板块。同时，多个行业面临政策调整与市场供需变化，需关注其短期波动与中长期发展机会。

主要观点与关键信息

宏观经济分析

• 利率走势：利率走平态势更加明朗，长端利率维持平稳，短端利率上行，表明债市“熊平”趋势明确。
• 流动性状况：央行维持流动性紧平衡，短期市场仍面临资金面偏紧的压力。
• 美联储加息：12月加息概率较高，但市场预期已较充分，对市场冲击有限。
• 国内政策导向：中央经济工作会议强调“稳中求进”总基调，金融去杠杆和环保政策继续推进，对市场风险偏好形成压制。
• 通胀压力：11月CPI上涨1.7%，但食品价格下降，非食品价格上涨，整体通胀压力不大，预计年内难以形成明显通胀。

行业动态与策略建议

1. 休闲服务行业

• 板块表现：持续震荡，景区与酒店板块跌幅较大。
• 关注标的：西藏旅游、曲江文旅、峨眉山A等。
• 中长期建议：关注免税、中端酒店及出境游等细分板块龙头，如中国国旅、首旅酒店、凯撒旅游。

2. 银行业

• 政策影响：银监会发布《商业银行流动性风险管理办法（修订征求意见稿）》，新增流动性风险指标，长期利好银行板块。
• 短期因素：美联储加息预期与央行操作导致市场波动，但政策调整对行业影响有限。

3. 交通运输行业

• 航空板块：受益于供给侧改革，整体表现较好。
• 海运板块：BDI回升与进出口复苏带动上涨。
• 关注标的：中国国航、南方航空、春秋航空等。

4. 煤炭行业

• 政策影响：环保部允许未完成“双替代”的地区继续燃煤取暖，释放需求。
• 库存管理：发改委出台煤炭最低、最高库存制度，短期提振价格。
• 价格趋势：动力煤价格稳定，焦炭价格受需求支撑继续上涨。
• 关注标的：动力煤龙头企业，如中煤能源、神火股份等。

5. 钢铁行业

• 库存变化：钢材库存降幅收窄，符合预期，预计12月中后期库存可能回升。
• 需求预期：明年春季施工旺季或出现钢材供不应求，建议关注南方钢企。
• 关注标的：*ST华菱、南钢股份、韶钢松山等。

6. 有色金属行业

• 铜价走势：受LME库存回升影响，铜价震荡下调。
• 黄金表现：美元走高导致黄金下跌，但新能源小金属如锂、钴价格维持高位。
• 关注标的：拥有矿产资源的龙头企业，如赣锋锂业、华友钴业等。

7. 电新行业

• 风电前景：18年风电装机有望改善，关注行业龙头。
• 半导体板块：全球半导体设备成交额创新高，建议关注国产芯片领域。
• 关注标的：长电科技、华天科技、通富微电等。

8. 家电行业

• 销售数据：龙头企业销量占比提升，行业增长稳健。
• OLED电视：销量激增，价格下降带动需求。
• 关注标的：美的集团、格力电器、海信电器等。

9. 汽车行业

• 乙醇汽油推广：多地开始推广乙醇汽油，对环保有积极作用。
• 政策背景：发改委等十五部委推动乙醇汽油使用，预计未来几年行业将加速发展。
• 关注标的：新能源汽车产业链相关企业。

10. 轻工制造行业

• 造纸板块：国废价格企稳，包装纸需求有望提升。
• 家居板块：受地产调控影响，短期承压，但中长期增长空间仍大。
• 关注标的：山鹰纸业、博汇纸业、索菲亚、欧派家居等。

市场策略建议

• 短期配置：市场风险偏好受限，建议逢低均衡配置低估值蓝筹和绩优成长板块。
• 蓝筹板块：
  • 大金融：保险和银行板块业绩改善确定性高，尤其保险板块存在估值切换逻辑。
  • 交运、地产、家电等：受益于行业基本面改善及政策支持。
• 成长板块：
  • 传媒：游戏与影视子板块业绩改善确定性高。
  • 大数据、5G、人工智能、芯片：政策支持领域，关注低估值龙头。
• 主题投资：政策性主题如混改、自贸、油气等仍是重点。

风险提示

• 宏观经济不达预期：若经济增速放缓，可能对市场情绪和价格走势形成压制。
• 政策执行不达预期：环保政策若执行不到位，可能影响相关行业需求及公司业绩。
• 市场波动风险：流动性紧平衡与政策调整可能导致市场反复，需警惕短期回调风险。

行业热点简述

重要声明

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