20171224-川财证券-周报（第74期）_震荡延续_继续逢低布局绩优个股_12页_1mb
报告摘要
震荡延续，继续逢低布局绩优个股
核心内容概述
本报告为川财证券宏观策略部发布的2017年12月24日策略周报，分析了当前市场趋势、资金流动、情绪变化及行业配置建议，指出短期市场仍处于震荡磨底阶段，建议投资者逢低布局绩优蓝筹和成长板块。
主要观点
- 市场风险偏好受限：受监管趋严、IPO常态化及流动性紧平衡影响，市场短期风险偏好难以显著回升。
- 经济韧性仍存：高频数据显示经济短期保持韧性，但年底面临季节性回落预期。
- 流动性维持紧平衡：央行小幅净投放，但市场利率和国债收益率仍处于紧平衡状态，短期流动性偏紧。
- 市场情绪偏弱：个股持续低位震荡，调整压力未完全释放，资金集中度上升但未达到明显超卖水平。
- 技术面震荡寻底：上证和创业板指数均处于震荡寻底趋势，中期调整尚未结束。
- 行业配置建议：建议逢低均衡配置绩优蓝筹和成长板块，重点布局低估值、业绩稳定的行业。
关键信息
1. 市场趋势核心变化因素
- 中央经济工作会议：强调防风险、高质量增长和三大攻坚战，表明监管趋严和风险偏好压制仍将持续。
- IPO常态化：证监会核准4家IPO，总计不超过58亿，IPO节奏维持，对市场情绪形成压制。
- 监管政策：证监会强调维护资本市场稳定，加快支持高新技术企业，但对风险偏好提升无明显推动作用。
- 经济数据：六大发电集团日均耗煤回升，房地产成交套数企稳，显示短期经济韧性，但年底面临季节性回落。
2. 资金供求情况
- 外部资金：市场利率和国债收益率企稳微幅回落，但短期流动性仍偏紧。
- 股市资金：中长期资金持续流入，短期资金小幅流出，融资余额维持在1万亿以上。
- 沪/深股通：资金继续流入，周流入42.6亿，下半年累计流入1368亿。
3. 情绪与技术分析
- 市场情绪：个股低位震荡，未超跌，调整压力仍存。
- 技术面：上证和创业板指数均处于震荡寻底阶段，中期调整尚未结束，短期可能反复探底和冲高。
4. 行业配置与主题策略
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蓝筹板块：
- 大金融（保险、银行）：业绩改善确定性高，尤其是保险，年底面临估值切换逻辑。
- 消费类（商贸、食品、家电）：业绩稳定，估值合理，叠加转型刺激。
- 交运（海运、航空）：受益于进出口复苏、供给侧改革和春运。
- 地产（龙头个股）：集中度提升，销售增速持续上升。
- 周期板块（钢铁、煤炭）：盈利确定性改善，建议在调整后估值较低时介入。
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成长板块：
- 风险偏好仍受压制，但中盘股（400-800亿市值）盈利与估值匹配度高。
- 建议关注传媒中的游戏和影视，以及大数据、5G、人工智能、芯片等政策支持领域中的低估值龙头个股。
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主题策略：
- 混改：国资委推动国企改革，自贸、油气、汽车等领域的混改值得关注。
- 环保与雄安：相关政策催化下，相关主题在明年有望受益。
风险提示
- 政策风险：宏观政策可能出现较大变动，全球出现新的“黑天鹅”事件。
- 数据风险：部分数据存在延时性，可能影响分析准确性。
分析师信息
- 分析师：邓利军
- 证书编号：S1100115110002
- 联系方式：021-68595193 | dengli jun@cczq.com
行业公司评级
- 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
- 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
重要声明
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图表目录（摘要）
- 图1：上周国内市场与商品市场表现
- 图2：上周全球股指表现
- 图3：六大发电集团日均耗煤持续回升
- 图4：一二三线房地产周成交套数企稳回升
- 图5：国债收益率震荡回落有所企稳
- 图6：SHIBOR利率继续小幅回升
- 图7：央行继续小幅净投放货币
- 图8：人民币对美元汇率持续维持强势
- 图9：短期利率
- 图10：国债收益率
- 图11：沪/深股通额度使用
- 图12：融资余额变动与上证指数
- 图13：位于200日均线以上个股占比
- 图14：上涨超5%个股数占比
- 图15：上证综指日线图
- 图16：创业板指日线图
- 图17：一级行业涨跌幅
- 图18：蓝筹相对成长估值仍偏低
- 图19：行业资金变化
- 图20：行业增减持
- 图21：一级行业市净率（整体法）
- 图22：一级行业市盈率（TTM，整体法）
总结
综上所述，2017年12月市场整体处于震荡磨底状态，短期风险偏好和估值回升受限。建议投资者继续逢低布局低估值蓝筹和业绩优良的成长股。重点关注大金融（保险、银行）、消费类（商贸、食品、家电）、交运（海运、航空）、地产（龙头个股）及周期板块（钢铁、煤炭）等具备业绩支撑和估值优势的行业。同时，关注政策支持的传媒、大数据、5G、人工智能和芯片等成长领域。主题方面，国企改革（混改）和环保、雄安等政策相关领域值得关注。整体市场情绪偏弱，技术面显示调整未结束，需谨慎操作。
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