20211107-西部证券-厦门象屿-600057.SH-2021年三季报点评_营收净利创新高_提质增效彰显成效_3页

厦门象屿2021年三季报总结

核心内容

厦门象屿（600057.SH）2021年前三季度财务表现亮眼，营收和净利均实现显著增长，体现了公司在提质增效方面的成效。公司通过优化客户结构和商品组合，强化供应链服务能力，推动业务持续增长。

主要财务表现

• 营业收入：2021年前三季度实现3,444.19亿元，同比增长27.87%；2021年第三季度单季营收1,268.45亿元，同比增长19.47%。
• 归母净利润：前三季度实现16.56亿元，同比增长77.56%；第三季度单季归母净利5.19亿元，同比增长95.08%。
• 毛利率：前三季度毛利率为2.26%，同比提升0.53个百分点，主要得益于服务收益、金融收益及交易收益的稳定增长。
• 净利率：前三季度净利率达0.62%，同比提升0.14个百分点，盈利能力增强。
• 每股收益（EPS）：预计2021-2023年EPS分别为0.97元、1.16元、1.36元。
• 市盈率（P/E）：对应最新PE分别为8倍、6倍、5倍，估值持续走低。

业务发展亮点

• 客户结构优化：公司持续加强与制造业企业的战略合作，服务量占比超过50%，提升了业务稳定性。
• 商品结构优化：优先发展流通性较强的大宗商品交易，前三季度金属矿产、农产品、能源化工三大板块经营货量合计1.45亿吨，同比增长14%。
• 盈利结构改善：三大板块合计贡献毛利67亿元，同比增长78%，盈利能力显著提升。
• 供应链模式创新：公司构建“四流合一”的供应链综合服务平台，形成“全产业链服务模式”，并成功应用于三大产业，竞争优势逐步凸显。

公司战略方向

• 平台化、国际化、数智化：公司正加速推进“平台化、国际化、数智化”战略，优化客户结构、商品组合与盈利结构，提升整体运营效率。
• 核心模式复制：公司通过模式复制推广，进一步巩固其在供应链领域的领先地位。

财务健康状况

• 资产负债率：2021年预计为72.0%，较2020年略有上升，但仍处于可控范围。
• 流动比率：2021年预计为1.31，保持稳定。
• 速动比率：2021年预计为0.90，略低于流动比率，但整体仍具备较强的偿债能力。
• 现金及现金等价物：2021年预计为14,568亿元，保持增长趋势。
• 经营性现金流：2021年前三季度为1,628亿元，整体呈上升趋势。

风险提示

• 宏观经济风险：可能影响整体市场环境和企业经营。
• 大宗商品价格波动：价格波动可能对盈利产生影响。
• 供应链业务操作风险：业务复杂性可能带来操作风险。

投资建议

• 公司评级：维持“增持”评级。
• 未来增长预期：公司未来业绩有望持续增长，特别是在供应链服务模式推广和国际化进程方面。

估值数据

结论

厦门象屿2021年三季报显示公司营收净利双创新高，盈利能力和业务结构持续优化。公司通过聚焦大宗商品交易、优化客户结构、打造供应链综合服务平台，提升了整体运营效率和盈利水平，未来增长潜力较大。尽管存在一定的市场和经营风险，但其基本面稳健，估值合理，建议投资者关注其长期发展机会。