20220818-光大证券-厦门象屿-600057.SH-2022年中报点评_盈利保持较快增长_定增提升公司竞争力_3页_741kb

报告摘要

厦门象屿在2022年上半年实现了较快的盈利增长，营业收入约2,542亿元，同比增长16.8%；归母净利润约13.7亿元，同比增长20.2%；扣非归母净利润约15.1亿元，同比增长28.6%。剔除上年同期的股权转让收益影响后，归母净利润实际同比增长约37.6%。

业务增长：公司大宗商品分销业务保持增长，经营货量约0.90亿吨，同比增长3.5%。其中，能源化工品经营货量同比增长113%，成为主要增长动力。
盈利提升：公司通过优化业务结构和供应链服务，提升了盈利能力。2022年上半年整体毛利率为2.49%，同比增加0.14个百分点；销售净利率为0.79%，同比增加0.13个百分点；加权平均ROE为9.59%，同比增加0.37个百分点。
物流服务增长：公司大宗商品物流服务收入约38.7亿元，同比增长8.9%。其中，综合物流服务增长最快，同比增长13.2%。
战略投资者引入：公司拟通过定增募集35亿元，用于补充流动资金和偿还债务。招商局集团和山东港口集团作为战略投资者分别出资10亿元，大股东出资15亿元。此举有助于提升公司竞争力和市场资源。
投资建议：公司盈利稳健，市场份额和ROE有望提升。维持“增持”评级，暂不考虑增发，净利润预测为2022-2024年分别为25.8亿元、30.8亿元、37.8亿元。
风险提示：包括商品价格波动、客户违约、经营风险、资金成本上升等。