20211026-世纪证券-厦门象屿-600057.SH-2021年三季报点评_提质增效成果显著_21Q3业绩高增长_8页_641kb

报告摘要

厦门象屿（600057）2021年三季报点评总结

核心内容概述

本报告对厦门象屿2021年三季报进行了详细分析，并对其未来三年的盈利预测及投资评级进行了评估。报告指出，公司经营业绩在2021年第三季度实现了显著增长，同时通过提质增效策略进一步优化业务结构，提升了整体盈利能力。分析师维持“增持”评级，认为公司作为国内大宗供应链龙头企业，具备较强的市场竞争力和成长潜力。

主要观点

业绩高增长
- 2021Q3公司实现收入1268.45亿元，同比增长19.47%；归母净利润5.2亿元，同比增长95.08%。
- 销售毛利率2.11%，较去年同期增加0.27个百分点；销售净利率0.56%，同比增加0.18个百分点。
- ROE为3.37%，同比提升1.42个百分点。
提质增效策略
- 向上开拓能力圈：公司加强与本钢集团、ISPAT集团、紫金矿业等优质上游资源提供方的战略合作。
- 向下优化客户结构：制造业客户占比保持在50%以上，客户稳定性高、违约风险低，成为盈利增长的基本盘。
- 利润导向转型：公司调整业务团队绩效考核指标，由规模导向转为利润导向，提升盈利能力。
经营货量与毛利增长
- 2021年前三季度经营货量达1.45亿吨，同比增长14%；毛利贡献67亿元，同比增长78%。
盈利预测与估值
- 2021-2023年EPS分别为1.08元、1.37元、1.66元，对应市盈率分别为6.79X、5.39X、4.44X。
- 公司作为国内大宗供应链龙头企业，具备自建仓储货运优势，受益于大宗商品高景气，预计市场份额持续提升。

关键信息

财务指标预测

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（亿元）	3602.15	4467.39	5153.53	5828.99
净利润（亿元）	129.97	234.00	294.75	357.84
毛利率%	1.95%	2.33%	2.33%	2.34%
净利率%	0.36%	0.56%	0.57%	0.61%
EPS（元）	0.60	1.08	1.37	1.66
P/E（倍）	10.82	6.79	5.39	4.44