20170802-财富证券-农林牧渔行业点评报告_聚焦板块龙头_关注禽链回暖_18页_2mb

报告摘要

农林牧渔行业点评报告总结

核心内容概述

本报告发布于2017年8月2日，对农林牧渔行业进行了全面的市场回顾与行业分析，整体评级为“推荐”。报告指出，尽管农林牧渔行业在7月份表现弱于大盘，但行业基本面持续回暖，且部分子行业和个股表现突出，具备良好的投资价值。

主要观点

行业整体表现：2017年7月，农林牧渔（申万）指数下跌0.26%，跑输大盘4.35个百分点，在申万28个一级子行业中排名第14位。年初至7月底，农林牧渔行业整体下跌11.62%，在申万28个子行业中排名第25位。
子行业表现：7月份涨幅前三的子行业为其他种植业（+6.00%）、种子生产（+4.54%）和果蔬加工（+2.97%）；跌幅前三的子行业为农业综合（-8.05%）、粮油加工（-6.78%）和林业（-5.07%）。
个股表现：涨幅较大的个股包括天马科技（126.29%）、安琪酵母（36.06%）、牧原股份（25.10%）等；跌幅较大的个股包括福建金森（-47.39%）、宏辉果蔬（-45.40%）、香梨股份（-44.13%）等。
行业估值：截至2017年7月31日，农林牧渔板块PE（TTM）中值为46.92倍，为全部A股的0.99倍，处于历史较低分位（42.92%）。估值较低的子行业包括饲料、粮食种植和畜禽养殖。
投资策略：报告建议从“板块龙头”和“禽链”两条主线进行投资。板块龙头包括隆平高科、生物股份、大北农、海大集团和通威股份；禽链方面，重点关注民和股份、圣农发展和益生股份。

关键信息

一、市场回顾

整体情况：农林牧渔行业在2017年7月表现不佳，但年初至7月底整体跌幅较大。
子行业情况：7月份农林牧渔子板块涨跌参半，部分子行业如其他种植业、种子生产等表现较好。
个股情况：部分个股如天马科技、安琪酵母等表现亮眼，而部分个股如福建金森、宏辉果蔬等跌幅显著。

二、行业估值

PE情况：截至2017年7月31日，农林牧渔板块PE中值为46.92倍，为全部A股的0.99倍。
PB情况：PB中值为3.49倍，较前期有所上升，相对A股的估值溢价为0.95倍。
估值较低子行业：饲料、粮食种植和畜禽养殖子行业估值较低。

三、行业数据跟踪

主粮类：
- 玉米：7月国内现货价为1762.00元/吨，环比下降0.24%，同比下降8.72%。
- 小麦：7月国内现货价为2400.00元/吨，环比上涨0.21%，同比上涨6.33%。
- 稻米：早稻均价2587.50元/吨，环比下降0.28%，同比小幅上涨0.10%；中晚稻均价2762.50元/吨，环比下降0.29%，同比上涨0.01%；粳稻均价3180.00元/吨，环比上涨1.01%，同比上涨0.95%。
豆类：
- 大豆：7月国内现货均价为3614.977元/吨，环比下降0.77%，同比下降3.03%。
- 豆粕：7月国内现货均价为2898.295元/吨，环比上涨5.76%，同比下降15.02%。
- 豆油：7月国内现货均价为6543.50元/吨，环比上涨5.05%，同比下降10.89%。
畜禽养殖：
- 生猪：7月均价为13.97元/千克，环比上涨3.37%，同比下降25.08%。
- 猪肉：7月均价为20.98元/千克，环比下降1.31%，同比下降24.92%。
- 能繁母猪存栏量：6月存栏量为3586万头，环比下降0.50%，同比下降4.63%。
水产养殖：
- 鱼粉：7月均价为9419.77元/吨，环比上涨0.14%，同比下跌21.45%。
- 海参：7月均价为120元/公斤，环比持平，同比上涨43.54%。
- 鲍鱼：7月均价为136.00元/公斤，环比下降18.75%，同比下跌10.20%。
- 扇贝：7月均价为7.00元/公斤，环比下降12.50%，同比上涨6.06%。
- 草鱼：7月均价为19.00元/公斤，环比上涨1.06%，同比上涨26.67%。
- 鲫鱼：7月均价为26.00元/公斤，环比持平，同比下跌7.14%。
- 鲤鱼：7月均价为14.00元/公斤，环比持平，同比下跌7.14%。
- 鲈鱼：7月均价为25.00元/公斤，环比上涨9.65%，同比上涨38.89%。
饲料类：
- 育肥猪配合饲料：7月均价为2.98元/公斤，环比上涨0.39%，同比下降4.52%。
- 肉鸡配合料：7月均价为2.68元/公斤，环比上涨0.53%，同比下降6.49%。
- 蛋鸡配合料：7月均价为2.15元/公斤，环比下降0.09%，同比下降25.35%。
- 817配合料：7月均价为2.53元/公斤，环比下降0.69%，同比下降2.20%。
经济作物类：
- 棉花：7月现货均价为15909.04元/吨，环比下降0.90%，同比上涨11.19%。
- 棉籽：7月均价为2695.90元/吨，环比持平，同比下降9.20%。
- 棉粕：7月均价为2565.87元/吨，环比上涨0.44%，同比下降12.65%。
- 中国棉花价格指数（328）：7月均价为15893.57元/吨，环比下跌0.77%，同比上涨11.02%。
- 天然橡胶（泰国）：7月现货均价为1613.00美元/吨，环比上涨5.74%，同比上涨21.45%。
- 白砂糖：7月国内现货均价为6490.25元/吨，环比下降2.59%，同比上涨10.74%。
- 原糖国际现货价：7月为320.12美元/吨，环比上涨3.13%，同比下降26.33%。

四、投资观点

行业基本面：行业PE处于历史低位，且基本面持续回暖，因此维持“推荐”评级。
投资主线：
1. 板块龙头：农业各子板块龙头业绩表现优异，预计后市将延续高增长态势，建议重点关注隆平高科、生物股份、大北农、海大集团和通威股份。
2. 禽链：由于祖代鸡引种受限及父母代存栏下降，预计白羽鸡行业将迎来反转行情，建议重点关注民和股份、圣农发展和益生股份。