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建筑行业总结：重视“一带一路”政策红利，积极关注园林工程成长

核心内容

政策与行业动态

• “一带一路”债券业务试点：2018年3月2日，上交所与深交所发布关于开展“一带一路”债券业务试点的通知，将“一带一路”债券分为三类：政府类债券、企业及金融机构债券、用于“一带一路”建设的公司债券。
• 进出口增长：2017年，我国对“一带一路”沿线国家进出口总额达73745亿元，同比增长17.8%。
• 融资加强：2017年3月及9月，俄铝发行15亿元熊猫债券，2018年1月浙江红狮控股发行3亿元“一带一路”建设公司债券，用于老挝项目。
• PPP边际改善：财政部PPP项目库截至2018年2月28日有14132个项目，投资额约18.63万亿元，PPP推进政策环境改善。

主要观点

一、“一带一路”政策红利与融资环境

• “一带一路”沿线国家基础设施建设资金需求巨大，多元化融资方式有助于项目落地。
• 随着人民币加入SDR，其国际认可度提升，鼓励沿线国家发行政府债券，有助于人民币国际化。
• 建议关注“带路”政策背景下，大建筑与专业工程的投资机会，如中国建筑、中国交建、葛洲坝等。

二、园林工程板块成长性

• 园林工程板块具备三大优势：资产负债率低、订单充足、业绩预告亮眼。
• 推荐关注龙头企业（如东方园林、蒙草生态、铁汉生态）及“小而美”企业（如东珠景观、岭南园林、天域生态、美尚生态）。

关键信息

1. 市场表现

• 建筑行业一周上涨0.89%，园林工程涨幅显著，达5.05%。
• 个股表现不一，如东方园林、美尚生态、铁汉生态等涨幅较大。

2. 本周动态

• 岭南园林预中标雄安新区10万亩苗景兼用林建设项目，金额2.38亿元。
• 棕榈股份中标邕江综合整治和开发利用工程（PPP项目），金额50.98亿元。
• 围海股份中标温瑞平原西片排涝工程（PPP项目），金额9.5亿元。
• 中国中铁中标以色列特拉维夫轻轨红线项目，金额45亿元。
• 太极实业中标华虹无锡项目EPC工程，金额34.72亿元。

3. 2017年全年业绩预告

• 园林工程板块多数公司业绩预增，如东方园林、蒙草生态、花王股份等。
• 部分公司如中毅达、美丽生态、云投生态等出现亏损或业绩略减。

4. 行业动态

• 绿色建筑发展：2017年重庆市新增绿色建筑5705万平方米，累计新增1.59亿平方米。
• 雄安新区建设：北京至雄安城际铁路正式开工，总投资约335.3亿元；雄安市民服务中心项目进度超过80%。
• 西藏交通投资：2018年西藏计划完成交通固定资产投资680亿元。
• 湖北林下经济：发展林下经济面积达1200万亩，产值243亿元，连续三年增长率超过15%。

5. PPP政策

• 国务院办公厅提出推进社会公益事业建设领域政府信息公开，旨在提高透明度和公平性。

6. 重要会议日程

• 2018年3月召开中国人民政治协商会议第十三届全国委员会第一次会议及十三届全国人大一次会议。
• 4月将举办博鳌亚洲论坛2018年年会、雄安装配式建筑及智慧工地装备展览会等。

风险提示

• 经济下行风险
• PPP推进不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢

行业评级

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

重点跟踪标的

附注

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