20170212-招商证券-建筑行业定期报告_政策发酵投资超预期_积极把握一带一路_17页_875kb

报告摘要

2017年2月12日发布的建筑行业定期报告，主要围绕一带一路、PPP、国企改革及装饰板块等核心主题，对建筑行业进行深入分析，并对相关公司提出投资建议。

一带一路战略推进：
- 2016年，一带一路沿线新签合同额达1260.3亿美元，同比增长36.04%，占对外承包工程新签合同额的51.60%。
- 2017年是一带一路战略推进的关键时点，项目落地加速，相关公司业绩有望爆发。
- 推荐公司包括葛洲坝、中国交建、中钢国际、中工国际，建议重点关注中材国际。
国企改革持续发酵：
- 国企改革作为重点，混改持续推进，多地发布改革文件。
- 推荐上海本地国改标的：隧道股份、华建集团、上海建工。
- 建议关注国改四条主线：央企合并传闻、集团资产注入、壳价值、其他改革举措。
PPP项目投资逻辑：
- 市场关注点从订单转向业绩，PPP行情将分化。
- 推荐具有PPP团队专业性和PPP项目落地能力的公司，如铁汉生态、东方园林。
- 建议关注运营类项目多的公司，如葛洲坝、中国建筑、中国中铁、中国铁建、隧道股份。
装饰板块关注点：
- 装饰板块整体表现较弱，有望后续补涨。
- 重点推荐金螳螂、全筑股份、东易日盛、亚厦股份。

建筑行业：本周上涨5.68%，表现居前。
子行业涨幅：国际工程（9.8%）、路桥施工（9.2%）、化学工程（7.1%）、水利工程（6.7%）、铁路建设（5.7%）。
个股表现：
- 涨幅前五：北新路桥（30.56%）、西藏天路（20.67%）、新疆城建（19.44%）、蒙草生态（16.31%）、三维工程（14.59%）。
- 跌幅前三：瑞和股份（-2.36%）、东方铁塔（-2.35%）、东方新星（-1.18%）。

宏观政策：
- 中国1月财新服务业PMI为53.1，综合PMI为52.2。
- 国资委划定公司制改制时间表，今年内完成。
- 国务院鼓励以PPP模式进行开发区建设。
地产相关：
- 房地产市场调控加强，一线城市房贷收紧。
- 江苏、北京等地推动住房租赁市场发展。
- 2017年房地产市场“清淡”开局，全年成交或量跌价稳。
基建动态：
- 新疆计划开工2933个交通建设项目，总投资约7571亿元。
- 住建部规范工程建设保证金，盘活近1700亿。
- 国务院深化建筑业放管服改革，清理涉企收费。

订单类：
- 金螳螂：签署26.5亿元PPP框架协议。
- 龙元建设：联合中标5.28亿元PPP项目。
- 丽鹏股份：中标15.84亿元PPP项目。
- 棕榈股份：签署20.6亿元PPP项目协议。
- 中国铁建：中标165.47亿元PPP项目。
- 中国中铁：签署18.51亿美元项目商务合同。
- 中毅达：签署0.61亿元施工合同。
- 四川路桥：2017年1月中标80.32亿元项目。
- 中工国际：2016年度海外业务新签合同额达19.77亿美元。
业绩类：
- 中工国际：2016年度实现净利润12.74亿元，同比增长21.24%。

公司短期评级：
- 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上。
- 审慎推荐：股价涨幅在5%~20%之间。
- 中性：股价变动幅度介于±5%之间。
- 回避：股价弱于基准指数5%以上。
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业。
- B：公司长期竞争力与行业一致。
- C：公司长期竞争力低于行业。
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面良好，跑赢基准。
- 中性：行业基本面稳定，跟随基准。
- 回避：行业基本面清淡，跑输基准。