20230201-安信证券-赛恩斯-688480.SH-金属价格上行_看好重金属污染治理稀缺标的_5页_823kb

赛恩斯（688480.SH）总结

核心内容

赛恩斯是一家专注于重金属污染治理的稀缺标的，其业务主要面向有色金属及新能源行业，提供污染防治解决方案、运营服务和药剂销售。随着2023年中国经济复苏预期增强，金属价格上行，推动了有色金属企业产能扩张，从而带动重金属污染治理市场需求增长。此外，政府加强重金属污染防控的政策导向，也促使企业加大对污染治理的投入。

主要观点

• 市场环境改善：2023年中国经济复苏预期增强，金属价格持续上涨，铜、铝、锌等金属价格涨幅显著，为重金属污染治理行业带来新的增长机遇。
• 政策支持明显：2022年政府发布《关于进一步加强重金属防控的意见》，要求到2025年重点重金属污染物排放量比2020年下降5%，政策趋严推动企业提升污染治理投入。
• 技术优势突出：赛恩斯提供的重金属污染治理技术具备资源化、减量化和经济性高的特点，相较于传统处理方式更具竞争力。
• 下游客户广泛：公司客户涵盖中国铝业、江西铜业、紫金矿业、中国五矿等大型有色金属企业，以及新能源行业，显示出其市场影响力和业务拓展能力。

关键信息

财务预测

财务指标

• 成长性：收入和净利润增速分别为43.2%、55.3%、27.5%；净利润率持续提升，从12.9%增长至16.7%。
• 估值：6个月目标价为36元，当前股价为25.07元，PE从52.9倍降至10.0倍，PB从6.6倍降至2.3倍。
• 运营效率：总资产周转天数由760天降至460天，固定资产周转天数由97天降至24天，显示公司运营效率逐步提升。
• 偿债能力：资产负债率由46.9%升至49.4%，流动比率由1.78升至1.81，速动比率由1.64升至1.87，显示公司短期偿债能力增强。

投资建议

• 评级：买入-A，未来6个月投资收益率有望领先沪深300指数15%及以上。
• 风险提示：政策推进不及预期、新能源行业重金属污染管控不及预期。

业务与市场前景

赛恩斯作为重金属污染治理领域的稀缺企业，受益于金属价格上涨和政策支持，其市场前景广阔。公司技术优势显著，客户资源丰富，未来业绩增长潜力大。

财务表现

公司财务表现良好，收入和净利润持续增长，盈利能力提升，运营效率改善，偿债能力增强，显示出良好的发展潜力和投资价值。

总结

赛恩斯在重金属污染治理行业具备显著优势，受益于金属价格上涨和政策支持，业绩增长潜力大，未来发展前景广阔。公司财务表现良好，估值合理，投资建议为买入-A，目标价为36元，风险提示需关注政策和行业管控进展。