20240423-国金证券-银泰黄金-000975.SZ-矿产金量利齐升促进业绩增长_4页_923kb

报告指出，公司2024年第一季度财务业绩显著增长，实现营业收入2773亿元，同比增长2652%，环比增幅达174%，净利润503亿元，同比增长697%。主要因矿产金产量198吨、销量228吨，带动吨金营业利润升至283亿元，环比跃增28%，矿产金毛利率达6798%，同比上升。矿产银虽有产量、销量提升，但毛利率下跌。

公司运营效率改善，费用控制良好，三项费用率合计下降明显，一季度经营活动现金流大增至1053亿元。为实现矿产金产量提升，公司控股资源进行矿业收购和探矿权拓展，拟年产金量504吨，预计未来三年营业收入与净利润稳步增长，PE值处于合理区间，维持“买入”评级。主要风险包括黄金价格波动及项目扩张不及预期等。