20220428-国信证券-香港交易所-00388.HK-2022年一季报点评_一季度业绩重归正常水平_5页_330kb

香港交易所（00388.HK）2022年一季报总结

核心内容

2022年第一季度，香港交易所（00388.HK）业绩基本符合市场预期，整体规模回归正常水平，但盈利同比大幅下降。收入及其他收益为47亿港元，同比下降21%，环比下降1%。扣除公司资金投资亏损后，收入为48亿港元，同比下降16%，环比增长7%。最终股东应占盈利为27亿港元，同比下降31%，环比持平。业绩下滑主要由于去年同期交易量为历史高点，基数较高，以及集体投资计划亏损约1.9亿港元。

主要观点

• 2022年一季度业绩虽受去年同期高基数影响，但整体已回归正常水平。
• 交易量在一季度呈现波动，一月和二月同比下滑明显，三月降幅收窄，四月又进一步扩大。
• 现货交易量环比改善，期货交易量同比提升，科技业务有所增长。
• 集团推出SPAC制度，丰富产品线，同时在手IPO宗数达150，中长期基本面向好。
• 鉴于美联储加息的短期冲击，分析师下调目标价至294港元-365港元，维持“增持”评级。

关键信息

分部表现

盈利预测与财务指标

投资建议

• 目标价：下调至294港元-365港元
• 评级：维持“增持”评级
• 理由：中长期基本面良好，产品线丰富，但需考虑短期美联储加息带来的影响，提升要求回报率，下调PE倍数区间。

风险提示

• 资金面收紧预期提前，可能加大短期波动
• 美国对香港地区的政策超出预期

结论

尽管2022年第一季度业绩受到去年同期高基数和投资亏损的影响，但整体表现趋于稳定。分析师认为，尽管短期面临美联储加息的冲击，但港交所中长期基本面向好，产品线持续丰富，股票性价比提升。因此，维持“增持”评级，并下调目标价。需关注资金面收紧及政策变动等风险因素。