20220428-东吴证券-天孚通信-300394.SZ-2022年一季报点评_业绩稳健增长_新赛道释放产业成长空间_3页_330kb

天孚通信（300394）2022年一季报总结

核心内容概述

天孚通信在2022年第一季度实现了稳健的业绩增长，营业收入同比增长16.18%至2.83亿元，归母净利润同比增长18.09%至0.83亿元。公司整体表现符合市场预期，同时通过加大研发投入和开拓新赛道，进一步巩固了其在光通信领域的领先地位。

主要观点

• 业绩表现稳健：公司2022年一季度收入和利润均实现增长，且净利率略有提升，显示盈利能力稳定。
• 市场表现分化：电信市场因疫情等因素需求疲软，而数通市场因流量增长需求旺盛，光器件产品持续增长。
• 费用管理合理：销售费用同比上升20.12%，但管理费用同比下降16.57%，费用率控制良好。
• 研发投入加大：研发费用同比增长23.29%，占营业收入比例达9.52%，强化核心技术竞争力。
• 新赛道布局：公司正积极拓展激光雷达、医疗检测等新领域，为未来增长提供新动力。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年EPS分别为0.98元、1.20元、1.46元，对应PE估值分别为21x、17x、14x，显示未来成长空间。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

财务指标

现金流量（单位：百万元）

市场数据

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 投资逻辑：公司业绩稳健增长，新赛道释放产业成长空间，盈利预测积极，估值合理。

风险提示

• 光模块新领域拓展不及预期
• 高速光模块基础建设不及预期

未来展望

公司将继续深耕光通信产业，特别是在电信和数通市场，同时积极拓展激光雷达、医疗检测等新领域，以释放更多产业成长空间。随着研发投入的持续增加和产品结构的优化，预计未来几年公司盈利能力和市场竞争力将进一步提升。

相关研究

• 《天孚通信(300394)：2021年年报点评：业绩增长稳健，新赛道进一步打开成长空间》（2022-04-20）
• 《天孚通信(300394)：2021年度业绩快报点评：内生逻辑持续增长，Q4业绩超预期》（2022-02-10）
• 《天孚通信(300394)：天孚通信2021年三季报点评：受成本端影响业绩小幅承压，下游需求向好有望提振业绩》（2021-10-27）