20241021-财通证券-普洛药业-000739.SZ-业绩稳定增长_短期汇兑有所影响_3页_445kb

普洛药业2024年前三季度报告显示，公司营收和净利润实现大幅增长，前三季度分别实现营收9290亿元（+93.0%）和归母净利870亿元（+215%）。第三季度单季归母净利环比下降21.9%，主要受到汇兑损失和特定业务影响。

公司核心业务分为原料药、CDMO和制剂三个板块：

1. 原料药：前三季度营收6903亿元（+153.1%），但毛利率因上半年高基数出现下滑。预计第四季度毛利率将有所恢复。
2. CDMO：尽管订单数量增长显著（订单量同比+85%），毛利率因研发项目交付增多而下降。随着商业化项目增加，毛利率有望稳定在35%-45%。
3. 制剂：业务增长强劲，毛利率大幅提升至62.23%（同比+94.1%），竞争力持续增强。

报告维持“增持”评级，预计2024-2026年营业收入和净利润将持续增长，对应PE从1633倍下降至1141倍。分析师建议关注原料药价格波动、项目商业化进度和汇率风险等风险因素。