20221021-浙商证券-普洛药业-000739.SZ-普洛药业2022年三季报点评_从投入期_到新阶段_3页_977kb

普洛药业2022年三季报总结

核心内容

普洛药业（000739）在2022年第三季度展现出积极的财务表现和业务增长迹象。尽管公司全年归母净利润同比下降，但Q3利润增速转正，收入保持稳健增长，标志着公司可能进入新的增长阶段。公司通过产能释放、研发投入和CDMO业务扩张，逐步实现从投入期向新阶段的转变。

主要观点

• 财务表现：
  2022年1-9月公司收入同比增长18.09%，达到75.5亿元；归母净利润同比下降13.8%，但扣非后归母净利润仅下降1.5%。Q3收入同比增长20.9%，归母净利润同比增长5.5%，扣非后归母净利润同比增长44.2%，显示公司盈利能力正在改善。

• 边际变化：
  公司在国内外疫情背景下仍保持较高的收入增速，预计主要来源于兽药需求边际改善、人用药原料药产能释放以及CDMO项目持续增长。在建工程占比达到上市以来最高水平，表明公司正在加速产能建设，未来盈利潜力值得期待。

• 盈利预测与估值：
  预计公司2022-2024年每股收益（EPS）分别为0.81元、1.01元和1.22元。2022年10月20日收盘价对应2022年26倍PE、2023年20倍PE和2024年16.88倍PE。分析师认为公司作为平台型API企业，资本开支和产品注册迎来拐点，CDMO业务仍在增长快车道，制剂集采中标后的盈利弹性值得期待。

• 战略方向：
  公司坚持“强科技研发、高标准合规、低成本制造”的战略，推动业务持续增长和盈利能力提升，未来增长和利润提升可能超预期。

关键信息

财务摘要

资产负债表预测

现金流量表预测

利润表预测

主要财务比率

风险提示

• 生产安全事故及质量风险
• 核心制剂品种流标或销售额不及预期
• 汇率波动风险
• 订单交付波动性风险
• 医药监管政策变化风险

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现 +20% 以上
• 增持：证券相对于沪深300指数表现 +10% ~ +20%
• 中性：证券相对于沪深300指数表现 -10% ~ +10% 之间波动
• 减持：证券相对于沪深300指数表现 -10% 以下

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% ~ +10% 之间波动
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% 以下

法律声明

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