20151102-国金证券-石油化工行业研究周报_天然气价格如期下调_PTA价差扩大_22页_2mb

报告摘要

行业研究周报总结

核心内容概述

本次周报分析了石油化工行业的市场动态、产品价格变动、上市公司公告及行业新闻等内容，整体行业处于底部修复阶段，部分产品价格出现上涨，但整体市场仍面临油价下跌、美元走强等压力。分析师对行业维持增持评级，认为未来行业景气度有望逐步恢复，但行业反转仍需时间。

主要观点与关键信息

1. 国际油价：继续下跌趋势

上周布伦特原油结算均价为44.22美元/桶，环比下跌1.4美元/桶，跌幅3.07%。
WTI原油结算均价为40.85美元/桶，环比下跌1.85美元/桶，跌幅4.34%。
原油基本面仍处于供过于求状态，美元走强压制油价，预计WTI周均价为40美元/桶，布伦特为43美元/桶。

2. 天然气价格下调，利好下游应用

国家发改委将非居民用气门站价降低0.7元/立方米，改善与其他能源的比价关系。
天然气行业预计在“十三五”期间保持较快发展，利好燃气公司及产业链下游。

3. PTA价差扩大

恒逸石化、嘉兴石化等企业停产保价，推动PTA价格上涨，价差扩大。
行业产能去化仍需时间，市场对PTA行业景气复苏预期有所提升。

4. 化工产品价格涨跌幅

涨幅前三位：燃料油（3.36%）、苯乙烯（2.68%）、硫磺（2.42%）。
跌幅前三位：R22（-15.06%）、液氯（-13.02%）、同热值原油煤炭价格比（-6.7%）。

5. 化工产品价差涨跌幅

价差涨幅前三位：顺丁橡胶-丁二烯（13.79%）、锦纶长丝（常规纺）-己内酰胺（6.78%）、苯乙烯-纯苯&乙烯（4.47%）。
价差跌幅前三位：ABS-苯乙烯（-15.05%）、乙二酸-纯苯（-10.35%）、丙烯-丙烷（-10%）。

投资建议

恒逸石化：PTA价差扩大，文莱炼油项目推进，未来增长可期。
关注个股：
- 南京化纤：基本面好转，叠加改革转型预期。
- 澳洋科技、三友化工：关注其在粘胶短纤等领域的表现。
- 普利特、江山股份：低估值成长股，具备国改预期。
- 红太阳、诺普信、辉丰股份、金正大：现代农业相关农化标的。
- 长百集团、国新能源、厚普股份：天然气行业景气度提升相关标的。

上市公司重要公告

美都能源：非公开发行股票获得证监会通过。
广汇能源：调整非公开发行预案，发行价格下调。
齐翔腾达：甲乙酮装置满负荷生产，顺酐扩产5万吨。
深圳燃气：与蚂蚁金服合作支付缴费项目。
国新能源：公布中期利润分配方案，调整非公开发行方案。
金正大：非公开发行限售股上市流通，股票激励计划可行权条件成熟。
国瓷材料：持股5%以上股东名称变更。
飞凯材料：完成工商变更登记并换发营业执照。
桐昆股份：修订非公开发行A股股票预案。
荣盛石化：非公开发行股票获得证监会核准批文。
万华化学：非公开发行预案，募集资金用于聚碳酸酯项目。
巨化股份：与天堂硅谷合作设立投资公司，推动并购整合。

行业新闻

全国碳排放交易市场：预计2017年启动，10个重点行业发布温室气体排放核算标准。
天然气价格指数：上海油气交易中心计划发布。
ISIS杀害中国人质樊京辉：中国外交部强烈谴责，推动国际反恐合作。
“十三五”规划：石化行业将加速转型，页岩气产量预计达200亿-300亿立方米。
中俄北极LNG项目：主要条款谈妥，计划2017年投产。
环保税法草案：预计年内审议，对石化行业环保投入提出更高要求。
G20支持化石燃料：每年投资4520亿美元，但承诺逐步削减补贴。
欧佩克原油价格：降至40美元以下，凸显供过于求。
伊朗原油产量：经济制裁解除后将恢复，重夺市场份额。
俄罗斯动向：
- 俄油获中国150亿美元预付款。
- 俄不打算降低石油开采量，预计2035年保持5.25亿吨产量。
- 俄计划12月完成向中石化售股。
- 俄空袭叙利亚“伊斯兰国”石油设施。

板块表现

石油石化板块：整体上涨2.03%，其中：
- 石油开采上涨8.20%
- 油品销售及仓储上涨3.29%
- 其他石化上涨6.14%
基础化工板块：整体上涨4.13%，其中：
- 农药上涨8.59%
- 农用化工上涨5.74%
- 合成纤维及树脂上涨8.9%

风险提示

油价超预期大跌。
油气改革进度缓慢。

总结

石油化工行业当前处于底部修复阶段，部分产品如PTA、燃料油、苯乙烯等价格出现上涨，但国际油价受美元走强及供需失衡影响仍呈下跌趋势。天然气价格下调，有利于下游企业，行业景气度逐步回升。分析师对行业维持增持评级，认为未来有望迎来估值修复行情，但行业反转仍需等待产能进一步去化。同时，多家上市公司发布重要公告，涉及非公开发行、股权激励、战略合作等，显示出行业整合与转型的积极信号。

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