20170103-国金证券-石油化工行业研究周报_首份天然气分布式行业报告出炉_聚烯烃_丁二烯价差扩大_23页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于石油化工行业的近期动态，包括国际原油市场走势、国内石化产品价格变化、天然气分布式能源行业发展以及相关上市公司的重要公告。整体来看，行业处于上升通道，部分产品价格和价差显著上涨，同时行业政策和市场改革也在持续推进。

主要观点

• 国际油价稳步上扬：上周布伦特原油期货结算均价为56.32美元/桶，环比上涨2.42%；WTI期货结算均价为53.86美元/桶，环比上涨1.70%。市场对OPEC减产预期乐观，美元指数回落支撑油价上涨。
• 国内石化产品价格上涨：天然气、丁二烯和乙二醇价格涨幅居前，分别上涨8.06%、8.03%和5.90%。聚乙烯-乙烯价差扩大11.5%，丁二烯-液化气价差扩大9.6%。
• 丙烯酸及酯行业维持高景气度：丙烯酸-丙烯价差上涨1.99%，丙烯酸丁酯-丙烯酸价差扩大1.64%。
• 天然气分布式能源发展加速：2015年成为发展拐点，预计2020年装机规模将达27-30GW。首份天然气分布式能源行业报告发布，推动行业发展。
• 煤制油项目投产：神华宁煤400万吨/年煤制油项目正式投产，国产化率高达98.5%，有助于降低对外依存度，提升能源安全。
• 行业投资建议：推荐关注华锦股份、上海石化、卫星石化、迪森股份和派思股份等公司，因其在聚烯烃、丁二烯、丙烯酸及酯、天然气分布式能源等领域具有优势。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：31.87
• 市场优化平均市盈率：16.79
• 国金石油化工指数：2135.33
• 沪深300指数：3310.08
• 上证指数：3103.64
• 深证成指：10177.14
• 中小板综指：11483.98

行业热点

1. 天然气分布式能源行业报告发布：2015年成为快速发展年，项目数量和装机容量显著增长，预计2020年装机规模将达27-30GW。
2. 神华宁煤煤制油项目投产：全球最大的煤炭间接液化项目，年产油品405万吨，国产化率达98.5%，有助于提升能源安全。

产品价格变动

• 上涨产品：天然气、丁二烯、乙二醇、丙烯酸、丙烯酸丁酯、石脑油等。
• 下跌产品：天然橡胶、ABS、纯苯、顺丁橡胶、锦纶长丝等。

价差变动

• 上涨价差：聚乙烯-乙烯（+11.5%）、丁二烯-液化气（+9.6%）、己内酰胺-纯苯（+5.7%）。
• 下跌价差：顺丁橡胶-丁二烯（-35.1%）、锦纶长丝-己内酰胺（-28.1%）、ABS-苯乙烯&丁二烯&丙烯腈（-19.6%）。

上市公司动态

• 华锦股份：预计2016年盈利180,000万元-200,000万元，同比大幅增长。
• 齐翔腾达：君华集团全面要约收购期满，公司股票停牌。
• 迪森股份：通过战略扩张切入天然气分布式能源产业，重点关注。
• 派思股份：非公开发行股票申请获证监会受理，积极布局天然气分布式能源。
• 卫星石化：48万吨丙烯酸及酯产能，关注其在丙烯酸行业的发展。

风险提示

• 减产实施不达预期
• 化工品价格淡季补跌

图表目录

• 图表1：上周布伦特均价56.32 (2.42%)、WTI均价53.86 (1.70%)
• 图表2：原油月度价格走势预测
• 图表3：上周美元指数下跌0.25%，WTI期货结算均价上涨1.70%
• 图表4：美国活跃钻机数525台，较前一周增加2台
• 图表5：美国原油库存增加61.4万桶
• 图表6：美国原油日产量减少2万桶/日
• 图表7：美国汽油和馏分燃料油库存变化
• 图表8：美国汽油和馏分燃料油产量变化
• 图表9：丙烯酸-丙烯价差
• 图表10：丙烯酸丁酯-丙烯酸价差
• 图表11：主要化工产品价格变动
• 图表12：石化价差表
• 图表13：PTA-PX价差
• 图表14：涤纶-PTA-PX价差
• 图表15：丙烯-丙烷价差
• 图表16：PX-石脑油价差
• 图表17：乙烯-石脑油价差
• 图表18：聚乙烯-石脑油价差
• 图表19：聚乙烯-乙烯价差
• 图表20：丙烯-石脑油价差
• 图表21：聚丙烯-丙烯价差
• 图表22：聚丙烯-石脑油价差
• 图表23：上市公司重要公告
• 图表24：行业重要新闻
• 图表25：板块表现

结论

石油化工行业在国际油价稳步上涨和国内产品价格波动中表现活跃，尤其是聚烯烃、丁二烯和丙烯酸及酯行业。天然气分布式能源行业迎来发展机遇，政策支持和市场改革推动行业发展。建议投资者关注相关行业龙头公司，如华锦股份、上海石化、卫星石化、迪森股份和派思股份，同时注意行业可能面临的风险，如减产实施不达预期和化工品价格波动。