基金二季报分析：重押消费，创业板仓位持续提升-20180730-天风证券-18页-3mb
报告摘要
基金二季报分析总结
核心内容概述
本报告分析了2018年第二季度公募基金的规模、份额、仓位、板块及行业配置情况，揭示了市场趋势与基金投资策略的变化。整体来看，基金市场在规模与份额上保持相对稳定，但主动权益类基金仓位有所下降，消费行业配置比例持续上升，金融地产板块则出现明显减仓。
主要观点
1. 规模及份额层面
- 货币型基金：份额和规模涨幅显著，远高于其他类型基金。
- 混合型基金：自2018年以来份额持续缩水，但二季度缩水速度有所放缓。
- 股票型、债券型、另类投资基金：份额变化不大，保持稳定。
- 灵活配置型基金：份额下降是混合型基金缩水的主要原因，但其份额下降幅度相比一季度有所缓和。
2. 仓位层面
- 主动权益类基金：整体仓位下降，但幅度不大。
- 偏股混合型、普通股票型、平衡混合型基金：仓位下降，但平均仓位仍保持较高水平。
- 灵活配置型基金：平均仓位下降，但规模加权平均仓位保持稳定，表明部分大型基金未进一步减仓。
- 基金仓位分布：普通股票型基金平均仓位为85.08%，偏股混合型为79.76%，平衡混合型为57.32%，灵活配置型为47.84%。
3. 板块层面
- 主板：配置比例保持稳定，占比68.95%。
- 创业板：配置比例持续上升，目前为12.24%，延续了一季度的趋势。
- 中小板：被减仓，配置比例下降。
- 板块配置变化：整体变化不大，但创业板配置比例明显上升。
关键信息
4. 行业层面
- 消费行业：配置比例显著上升，达到39.54%，是基金配置的重点。
- 细分行业：医药、食品饮料、家电、纺织服装、餐饮旅游等消费子行业配置比例均上升。
- 金融周期行业：配置比例下降，尤其是银行行业，配置比例从9.68%降至7.59%。
- TMT行业：配置比例略有下降，但计算机和传媒行业配置比例逆势上升。
- 电子元器件、通信行业：配置比例下降最快。
- 其他行业：如电力设备、建筑、建材、房地产等配置比例也出现下降。
5. 个股层面
- 重仓股：主要集中在白酒、医药行业，配置比例上升最多。
- 白酒股：6只股票进入前20重仓股，如贵州茅台、五粮液等。
- 医药股：8只股票进入前20重仓股，如恒瑞医药、智飞生物等。
- 减仓股：主要为银行、地产行业股票，如中国平安、万科A等。
- 持股集中度：HHI指数显示持股集中度提升，处于历史较高水平，表明基金重仓股呈现明显的抱团现象。
配置比例变化数据
表2：当季度板块配置比例变动情况
| 板块 | 配置比例 | 上季度配置比例 | 配置比例变动 | 板块流通市值占比 |
|---|---|---|---|---|
| 消费 | 39.54% | 32.90% | +6.64% | 21.80% |
| 其他 | 0.02% | 0.03% | -0.01% | 0.56% |
| TMT | 15.87% | 17.05% | -1.18% | 11.81% |
| 周期 | 25.11% | 27.06% | -1.95% | 39.84% |
| 银行房地产 | 19.46% | 22.96% | -3.50% | 25.99% |
表3：当季度行业配置比例变动情况
| 行业 | 行业持有比例 | 上季度持有比例 | 持有比例变动 | 行业流通市值占比 |
|---|---|---|---|---|
| 医药 | 13.72% | 10.81% | +2.92% | 7.54% |
| 计算机 | 4.09% | 3.00% | +1.09% | 3.03% |
| 家电 | 7.34% | 6.72% | +0.61% | 2.87% |
| 国防军工 | 3.82% | 3.41% | +0.42% | 1.47% |
| 基础化工 | 2.42% | 2.09% | +0.33% | 3.59% |
| 纺织服装 | 0.63% | 0.35% | +0.29% | 0.99% |
| 餐饮旅游 | 0.90% | 0.63% | +0.27% | 0.74% |
| 煤炭 | 0.70% | 0.55% | +0.14% | 1.92% |
| 商贸零售 | 1.48% | 1.44% | +0.04% | 1.65% |
| 建筑 | 0.52% | 0.49% | +0.03% | 1.70% |
| 交通运输 | 2.02% | 1.87% | +0.14% | 3.68% |
| 金融地产 | 19.46% | 22.96% | -3.50% | 25.99% |
| 银行 | 7.59% | 9.68% | -2.09% | 14.50% |
| 地产 | 3.41% | 4.21% | -0.80% | 4.26% |
| TMT | 15.87% | 17.05% | -1.18% | 11.81% |
| 通信 | 1.30% | 2.28% | -0.98% | 1.85% |
| 电力设备 | 1.88% | 2.92% | -1.04% | 2.17% |
| 电子元器件 | 7.15% | 8.24% | -1.08% | 4.51% |
| 建材 | 0.96% | 1.75% | -0.79% | 1.46% |
| 电力及公共事业 | 1.29% | 1.34% | -0.04% | 3.84% |
| 农林牧渔 | 1.12% | 1.18% | -0.06% | 1.45% |
| 石油石化 | 1.15% | 1.31% | -0.17% | 5.70% |
| 机械 | 3.23% | 3.43% | -0.20% | 3.63% |
| 传媒 | 3.33% | 3.54% | -0.21% | 2.42% |
| 建筑业 | 0.79% | 1.25% | -0.46% | 3.00% |
风险提示
- 本报告基于历史数据，不构成投资建议。
- 投资者需根据自身情况独立判断，谨慎决策。
作者信息
- 分析师：吴先兴
- 执业证书编号：S1110516120001
- 邮箱：wuxianxing@tfzq.com
- 电话：18616029821
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图表目录
- 图1：近五年基金份额（份）
- 图2：近五年基金份额季度变动（份）
- 图3：近五年基金规模（元）
- 图4：近五年基金规模季度变动（元）
- 图5：主动权益类近五年基金份额（份）
- 图6：主动权益类近五年基金份额季度变动（份）
- 图7：主动权益类近五年基金规模（元）
- 图8：主动权益类近五年基金规模季度变动（元）
- 图9：主动权益类基金近五年平均仓位（%）
- 图10：主动权益类基金近五年规模加权平均仓位（%）
- 图11：公募基金近五年上市板块仓位
- 图12：公募基金行业板块仓位
- 图13：周期板块配置比例与板块流通市值占比
- 图14：石油石化行业配置比例与行业流通市值占比
- 图15：煤炭行业配置比例与行业流通市值占比
- 图16：有色金属行业配置比例与行业流通市值占比
- 图17：电力及公共事业行业配置比例与行业流通市值占比
- 图18：钢铁行业配置比例与行业流通市值占比
- 图19：基础化工行业配置比例与行业流通市值占比
- 图20：建筑行业配置比例与行业流通市值占比
- 图21：建材行业配置比例与行业流通市值占比
- 图22：轻工制造行业配置比例与行业流通市值占比
- 图23：机械行业配置比例与行业流通市值占比
- 图24：电力设备行业配置比例与行业流通市值占比
- 图25：国防军工行业配置比例与行业流通市值占比
- 图26：汽车行业配置比例与行业流通市值占比
- 图27：交通运输行业配置比例与行业流通市值占比
- 图45：公募基金持股集中度
行业配置变化趋势
- 消费行业：配置比例显著上升，显示基金对消费板块的偏好。
- 金融地产：配置比例下降，尤其是银行行业，反映出市场对金融板块的担忧。
- TMT行业：配置比例略有下降，但计算机和传媒行业逆势上升。
- 周期行业：整体配置比例下降，其中电力和建材行业减仓最明显。
总结
本季度公募基金在消费行业配置比例显著上升，同时减仓金融周期行业，尤其是银行行业。货币型基金表现突出，其他基金份额相对稳定。主动权益类基金仓位略有下降，但整体仍保持较高水平。个股配置方面，白酒和医药行业股票被重仓持有，而银行和地产行业股票则被大幅减仓，显示基金在市场调整中更加集中于行业龙头股。整体来看，基金配置呈现明显的消费偏好和重仓股抱团趋势。
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