20190714-安信证券-电力设备行业动态分析：光伏首次竞价落地，国内需求启动在即_20页_689kb

光伏首次竞价落地，国内需求启动在即

核心内容概述

本报告主要分析了2019年6月新能源汽车市场、光伏及风电行业的发展情况，并提出了相应的投资建议。同时，报告还涵盖了电力设备行业的改革进展及投资机会，以及对行业未来走势的预测。

主要观点与关键信息

新能源汽车

• 市场表现：6月份新能源汽车销量达15.2万辆，同比增长81.65%，环比增长46.15%；产量为13.4万辆，同比增长55.81%，环比增长19.50%。上半年累计销量61.7万辆，同比增长49.6%。
• 动力类型：纯电动车销量12.9万辆，占比84.9%；插电混动销量2.2万辆，同比增长2.2%，环比增长4.8%。
• 车型表现：北汽EU销量领先，达1.8万辆；比亚迪元EV、奇瑞eQ、轩逸BEV、北汽EC分列3-6位。
• 政策影响：工信部发布双积分政策修正案征求意见稿，更新2021-2023年积分比例要求，并调整新能源车车型积分计算方法，推动新能源车发展。
• 投资建议：维持全年160万辆产销目标，重点推荐三大投资主线：参与全球配套的动力电池环节（宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科）；海外业务占比高的四大材料环节企业（恩捷股份、璞泰来、星源材质、当升科技、新宙邦）；关键零部件（旭升股份、三花智控、宏发股份、科达利）；建议关注充电桩环节（特锐德）。

光伏

• 竞价项目落地：国家能源局首次明确年度建设并网规模，预计2019年国内光伏建设规模50GW，年内建成并网40-45GW。其中竞价项目22.8GW，占比79.5%，主要分布在中西部地区。
• 市场预期：国内需求全面启动，叠加海外市场高景气，后期价格有望企稳回升。
• 投资建议：重点推荐隆基股份、通威股份、正泰电器、中环股份、中来股份、林洋能源；重点关注东方日升、福斯特、信义光能、福莱特、ST新梅（爱旭）等。

风电

• 行业复苏：中短期四大驱动力推动风电加速复苏，未来三年风电行业维持高景气度；长期来看，技术进步将推动风电进入竞价时代。
• 投资建议：强烈推荐风电板块，重点推荐金风科技、天顺风能，重点关注泰胜风能、中材科技、日月股份、金雷股份、天能重工、振江股份等。

电力设备与电改

• 股份改制：电力交易机构股份制改造加速推进，非电网股东占比超20%，推动电改进入新阶段。
• 泛在电力物联网：国家电网在杭州示范区、嘉兴乌镇等地区推进泛在电力物联网建设，27省级电力公司均有进展。
• 投资建议：重点关注泛在电力物联网建设与低压电器，推荐国电南瑞、岷江水电、金智科技、远光软件；建议关注新联电子、炬华科技、朗新科技、涪陵电力、恒华科技、海兴电力；重点推荐正泰电器、良信电器。

行业数据与政策

• 新能源车数据：6月销量15.2万辆，同比增长81.65%；上半年累计销量61.7万辆，同比增长49.6%。
• 光伏建设规模：预计2019年国内光伏建设规模50GW，年内建成并网40-45GW。
• 双积分政策：2021-2023年新能源积分比例分别为14%、16%、18%；正积分可结转，有效期不超过3年；新能源车型积分计算趋严，降幅在32%-50%。
• 电力市场化交易：2018年电力市场化交易电量约2.1万亿千瓦时，占售电量比重近40%；2019年1季度同比增长24.6%，占全社会用电量26.8%。

投资组合

• 推荐股票：天顺风能、金风科技、隆基股份、通威股份、宁德时代、璞泰来、当升科技、亿纬锂能、恩捷股份、国电南瑞、正泰电器。

风险提示

• 行业相关政策推出节奏或力度低于预期；
• 新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期；
• 电网混改力度不足或投资节奏迟缓。

板块行情

• 电力设备新能源：过去一周上涨-2.48%，跑输沪深300指数0.32%。
• 细分行业表现：新能源汽车板块下跌4.05%，光伏板块下跌1.92%，风电板块下跌0.09%，核电板块下跌6.04%。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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