电力设备行业动态分析：补贴新政临近，新能源新年新气象-20190102-安信证券-19页_1mb

2019年电力设备与新能源行业分析总结

核心内容概览

2019年电力设备与新能源行业面临政策调整、市场扩张、技术升级等多重变化，整体呈现增长与调整并行的态势。新能源汽车、光伏、风电及电力设备与工控板块均受到政策与市场因素的推动，展现出不同的发展趋势。

主要观点

新能源汽车

• 补贴政策落地临近：2019年新能源汽车补贴退坡政策进入倒计时，退坡幅度至少降低30%。这将推动产业链价格谈判，促使行业合理降价。
• 产销预期增长：2018年1-11月新能源车产销分别为105.4万辆和103万辆，全年预计突破120万辆。2019年预计突破160万辆，同比增速达40%。
• 高镍电池量产：NCM811高镍电池将在2019年进入大规模量产期，CATL、BYD等企业将实现商业化量产。LG化学、SKI等国际企业也在加速布局。
• 跨国车企与新势力竞争加剧：2019年跨国车企将推出4-5款新能源车型，特斯拉上海工厂将小规模投产，对国内品牌形成冲击。同时，新势力如蔚来、小鹏等将大规模交付产品。
• 网约车推动增长：网约车市场将成为新能源车增长的新引擎，多家传统车企及新成员加入共享出行领域。
• 投资建议：重点推荐宁德时代、亿纬锂能等本土电池厂商；推荐当升科技、新宙邦、恩捷股份等材料厂商。

光伏

• 海外需求增长显著：2018年前三季度光伏组件出口27.74GW，同比增长51.37%。三季度价格大幅下跌刺激出口10.42GW，同比增长71%。
• 成本下降与技术进步：产业链价格下跌20%-40%，技术进步推动成本下降，全球多个地区已进入平价上网周期，将进一步刺激装机需求。
• 投资建议：重点推荐通威股份和隆基股份，围绕低成本和高效化方向。

风电

• 招标价企稳回升：9月份以来风机招标价企稳回升，11月2.0MW机型招标价环比上涨100-150元/W。
• 盈利能力改善：中厚板价格回落，带动上游零部件企业盈利能力回升，预计2019年下半年风机企业盈利有望改善。
• 投资建议：重点推荐金风科技和天顺风能。

电力设备与工控

• 国网混改举措：国家电网公布混改十大举措，涵盖特高压、增量配网、综合能源服务等领域，进一步释放市场活力。
• 增量配网提速：第四批增量配网项目启动，预计2019年1月20日前完成报送，有望加速推进。
• 电力现货市场启动：甘肃、山西电力现货市场试运行，标志着电力市场化改革取得进展。
• 制造业短期收缩：2018年12月制造业PMI指数降至49.4%，连续4个月回落，中小型企业受影响较大。
• 投资建议：重点推荐平高电气、国电南瑞、许继电气等具备技术优势的企业；建议关注中国西电、特变电工等。

关键信息

行业数据

• 新能源车：2018年1-11月产销分别达105.4万辆和103万辆，全年预计突破120万辆；2019年预计突破160万辆，动力电池出货量预计超过72GWh。
• 光伏：2018年前三季度组件出口27.74GW，同比增长51.37%；三季度组件出口10.42GW，同比增长71%。
• 风电：2018年前三季度风电新增公开招标容量23.9GW，同比增长11.7%；风机招标价企稳回升，预计2019年下半年盈利能力改善。
• 电力设备：2018年12月制造业PMI指数为49.4%，连续4个月回落，制造业景气度减弱。

政策与市场动态

• 新能源补贴退坡：2019年新能源汽车补贴退坡政策落地临近，国家财政部取消进口暂定税率，降低企业成本压力。
• 国网混改：国家电网公布十大混改举措，推动电力市场化改革，加速电力行业开放与合作。
• 增量配网：第四批增量配网项目启动，推动电力基础设施建设，加速电力体制改革。

本周板块表现

• 电力设备新能源行业：过去一周下跌0.39%，跑输沪深300指数（-0.22%）。

• 细分行业涨跌幅：

  • 一次设备：+0.76%
  • 二次设备：-0.53%
  • 新能源车：-2.26%
  • 光伏：-2.40%
  • 风电：-2.07%
  • 核电：+6.62%

• 涨跌幅前五：风范股份（+10.09%）、通达股份（+5.71%）、特锐德（+5.54%）、天顺风能（+4.46%）、森源电气（+4.40%）。

• 跌跌幅前五：安靠智电（-9.99%）、中环装备（-9.98%）、通光线缆（-9.36%）、宝光股份（-7.08%）、汇金通（-6.31%）。

风险提示

• 行业相关政策推出节奏或力度低于预期；
• 新能源车产销量及风电光伏低于预期；
• 电网混改力度不足或节奏迟缓。

本周推荐组合

• 亿纬锂能
• 宁德时代
• 当升科技
• 通威股份
• 隆基股份
• 平高电气
• 正泰电器