20171008-安信证券-电力设备行业动态分析_双积分制2019年起实施_典型新能源汽车先进企业将受益_17页_841kb

电力设备行业分析总结

核心内容概览

本报告聚焦于2017年10月8日电力设备行业的多项重要政策与市场动态，涵盖新能源汽车、光伏、风电、核电及配电网等领域。核心内容包括双积分政策的实施时间、对新能源汽车产业链的影响、增量配网政策的推进、制造业PMI数据与工控行业复苏、光伏装机需求、风电装机拐点、核电审批与开工预期等内容。

主要观点与关键信息

1. 双积分制2019年起实施，新能源汽车产业链受益

• 政策内容：双积分政策自2019年起实施，要求乘用车企业达到新能源汽车积分比例要求，否则需通过购买正积分抵偿负积分。
• 实施原因：为给车企调整产品结构留出时间，预计至少需要1年。
• 覆盖范围：政策覆盖中国汽车年产量的98%，包括国产与进口企业。
• 投资建议：
  • 主线一：乘用车性价比，重点推荐杉杉股份、当升科技、诺德股份，关注亿纬锂能。
  • 主线二：中国主战场明确，外资厂商国内建厂提速，推荐特斯拉产业链（宏发股份、科达利、旭升股份）与北汽新能源产业链（麦格米特）。
  • 主线三：物流车短期放量，推荐方正电机。

2. 首批增量配网业主优选截止，利好国网产业单位

• 政策动态：发改委加快完善省级电网输配电价制度，首批增量配网业主优选截止。
• 国网参与积极：国网系资本参与增量配网项目，推动配网建设，增加投资与客户类型。
• 投资建议：重点推荐正泰电器、海兴电力、良信电器、国电南瑞、许继电气、金智科技；建议关注四方股份。

3. 工控行业复苏趋势明显

• PMI数据：9月制造业PMI达52.4%，创五年最高点，显示工控行业向好。
• 行业走势：工控需求与经济增速高度相关，受益于中游复苏与下游高景气。
• 长期趋势：随着《中国制造2025》推进与人工成本上升，工控行业将持续景气。
• 投资建议：重点推荐鸣志电器、汇川技术、信捷电气；建议关注英威腾、新时达、麦格米特等。

4. 光伏装机需求持续旺盛

• 装机数据：1-8月全国光伏新增装机38.28GW，同比增长75.6%；8月新增装机3.36GW，同比增长536%。
• 分布式占比：预计分布式占比达40-50%，需求持续旺盛。
• 长期趋势：随着光伏进入平价周期，电站建设不再受限，长期空间打开。
• 投资建议：重点推荐阳光电源（分布式EPC）、林洋能源（分布式运营）、隆基股份（高效单晶硅片）、通威股份（多晶硅龙头）；建议关注中来股份、东方日升、太阳能。

5. 风电装机拐点已现，复苏趋势明确

• 装机数据：1-8月风电设备平均利用小时1245小时，同比增加101小时；8月发电129小时，同比上升24小时。
• 政策支持：弃风限电改善，特高压输电线路投运，预计西北六省红色预警解除。
• 投资建议：重点推荐金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技；建议关注龙源电力、华能新能源。

6. 核电审批及开工有望增长

• AP1000项目：三门1号机组进入装料准备阶段，海阳1号机组也将跟进。
• 技术突破：三代核电自主化取得重大进展，技术担忧解除。
• 投资建议：关注核电主管道供应商台海核电及核电阀门企业江苏神通。

行业动态与数据

行业数据跟踪

• 新能源汽车销量：图1与图2显示2015-2017年8月新能源汽车月销量及同比变化。
• 制造业PMI：图9显示中国制造业PMI指数，9月达52.4%，创五年最高。
• 光伏产业链价格：图13-16展示多晶硅、硅片、电池片及组件价格趋势。
• 风电发电量与利用小时数：图11与图12展示国内风电发电量及利用小时数。

投资建议汇总

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 配网投资低于预期
• 制造业复苏低于预期
• 风电、光伏装机低于预期

本周板块行情

• 电力设备新能源行业：涨跌幅居中信一级行业第13名，跑赢沪深300指数0.03%。
• 一次设备：下跌0.04%
• 二次设备：下跌1.06%
• 光伏：上涨1.96%
• 风电：下跌1.57%
• 核电：下跌0.57%
• 新能源汽车：上涨0.78%

行业评级体系

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上

• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%

• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数

总结

本报告详细分析了2017年10月电力设备行业的多项政策与市场动态，重点提及双积分政策对新能源汽车企业的影响、增量配网业主优选对国网产业单位的利好、工控行业的复苏趋势、光伏与风电的高景气度、核电的审批增长等。各行业均展现出强劲的发展动力，重点推荐企业涵盖产业链上下游，包括电池、电机、电控、光伏、风电及核电等关键环节，建议投资者关注这些领域的龙头企业与具备增长潜力的企业。