20170903-安信证券-电力设备行业动态分析_双积分政策即将落地_执行或将延后一年_新能源汽车发展方向及力度不变_19页_761kb

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析了2017年9月电力设备及新能源行业的发展情况，包括双积分政策、电力体制改革、光伏与风电装机情况、核电审批及开工情况，以及相关投资建议和行业动态。

主要观点

• 双积分政策：新能源汽车积分政策将延后一年实施，但鼓励新能源汽车发展的方向和力度不变。政策延后为跨国车企争取时间，使其能与国内新能源企业合作，提升新能源汽车整体发展水平。
• 电力体制改革：发改委推进省级电网输配电价制度完善和电力现货市场建设试点，预计2018年底前启动电力现货市场试运行。配网与特高压成为电网投资重点，推动电力系统向清洁化、智能化转型。
• 光伏与风电：光伏装机超预期，分布式光伏增长显著，风电装机规模大幅上调，弃风限电情况改善。预计2017年全年光伏装机将超过45GW，风电装机将保持平稳增长。
• 核电发展：全球首批第三代AP1000核电站进入装料准备阶段，核电审批及开工有望迎来增长，重点关注核电核心供应商和相关产业链企业。

关键信息

双积分政策

• 新能源汽车积分政策延后一年，2019年和2020年新能源积分比例保持10%和12%不变。
• 2018年平均油耗积分按计划实施。
• 跨国车企将寻求与中国本土新能源企业合作，以“突击达标”。
• 投资建议：乘用车性价比（杉杉股份、国轩高科、亿纬锂能等）和中国主战场（特斯拉、北汽新能源产业链）。

电力体制改革

• 配网和特高压成为电网投资重点，2016年配网完成投资3117亿元，同比增长32.8%。
• 特高压投资增长87.5%，2016年完成投资870亿元。
• 国家发改委和能源局推进电力现货市场试点，8个地区将启动试运行。
• 电力现货市场有助于推动电力系统改革，形成反映供需和成本的价格信号。

光伏与风电

• 2017年上半年光伏新增装机24.4GW，同比增长9%，其中分布式光伏新增7.11GW，增长2.9倍。
• 7月份单月光伏新增并网容量10.5GW，预计其中分布式并网5-6GW。
• 风电新增装机30.65GW，2017-2020年累计新增110.4GW，到2020年累计装机将达280GW。
• 光伏装机需求旺盛，产业链价格有望支撑，重点推荐通威股份、隆基股份、中来股份、阳光电源、东方日升等龙头制造企业。
• 分布式光伏发展迅速，具备可持续性，预计未来装机规模持续超预期。

核电发展

• 全球首批第三代AP1000核电站进入装料准备阶段，核电审批及开工有望增长。
• 三门1号机组若顺利投产，将推动其他AP1000项目及CAP1400工程启动。
• 建议关注核电主管道核心供应商台海核电和核电阀门领军企业江苏神通。

投资建议

主线一：乘用车性价比

• “性”：提高续航里程、高能量密度和轻量化是关键，重点推荐杉杉股份（三元正极+硅炭负极）、当升科技（三元正极）、诺德股份（铜箔紧缺+6μ轻量化）。
• “价”：电池龙头降本显著，市占率提升，重点推荐国轩高科和亿纬锂能。

主线二：中国主战场明确

• 外资厂商国内建厂提速，建议关注特斯拉产业链（宏发股份、科达利、旭升股份）和北汽新能源产业链（麦格米特）。

主线三：物流车短期放量

• 物流车市场短期需求旺盛，重点关注相关产业链。

主线四：上游资源全球配置

• 重点关注锂资源企业（天齐锂业、赣锋锂业）、钴资源企业（华友钴业）和铜资源企业（洛阳钼业）。

行业动态

• 政策动态：发改委推进电力现货市场建设试点，完善省级电网输配电价制度，支持PPP资产证券化。
• 市场动态：光伏装机数据超预期，风电装机规划上调，核电项目进展顺利。
• 公司动态：多家企业发布半年报，部分企业获得订单，也有部分企业面临业绩下滑或亏损风险。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 配网投资低于预期
• 制造业复苏低于预期
• 风电、光伏装机低于预期

本周板块行情

• 电力设备新能源行业过去一周上涨1.61%，跑赢沪深300指数0.69%。
• 一次设备上涨1.71%，二次设备上涨1.12%。
• 风电上涨2.11%，光伏上涨1.84%，核电上涨5.49%，新能源汽车上涨1.85%。

重点推荐股票

股票代码	股票名称	目标价	评级
600884	杉杉股份	24.50	买入-A
002074	国轩高科	40.00	买入-A
002080	中材科技	27.10	买入-A
002706	良信电器	15.00	买入-A
300124	汇川技术	30.00	买入-A

行业评级

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。

• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。

• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数。

行业数据

• 光伏新增装机24.4GW，分布式光伏新增7.11GW。
• 风电新增装机7.3GW，累计装机容量168.73GW。
• 2017年1-6月份全国制造业用电量同比增长11.38%。
• 配电网投资3117亿元，同比增长32.8%。
• 特高压投资870亿元，同比增长87.5%。

行业要闻

• 北京首个共享汽车示范区启动，年底将达600辆。
• 安徽省新能源汽车开启“快跑”模式，明年新增出租车须为新能源汽车。
• 西安计划到2020年新增充电设施超过4.28万个，给予建设补贴。
• 内蒙古扎鲁特-山东青州±800千伏特高压直流线路工程完工。
• 国家能源局发布风电新增建设规模方案，2017年新增装机30.65GW。

行业公告

• 国轩高科与中冶集团、比亚迪等设立合资公司。
• 比亚迪中标深圳市西部公共汽车有限公司新能源车辆采购项目。
• 天赐材料竞得新康达全部资产。
• 长安汽车定增150亿元获批。
• 通光线缆、中际装备等企业发布半年报，部分企业业绩增长显著。

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