20171219-华创证券-电气设备行业周报_全国碳交易市场启动在即_海上风电推进加速_26页_1mb

行业周报总结

核心内容

本周行业周报主要围绕新能源汽车、电力设备、电改及新能源发电等领域展开，强调行业发展趋势、政策导向以及重点公司表现。

主要观点

新能源汽车

• 全年新能源汽车销量预计将超70万辆，政策持续细化推动行业规范化发展。
• 工信部第二批符合《锂离子电池行业规范条件》企业名单公布，表明行业管理逐步系统化。
• 新能源物流车市场因技术要求提升，将加速优质产品淘汰，推动行业向更规范方向发展。
• 《电动营运货运车辆选型技术要求》公开征求意见，预计淘汰率将达30%以上。
• 新能源汽车生产资质审批未重启，强调现有资质的稳定性。

电力设备与新能源发电

• 全国碳交易市场启动在即，可再生能源发电度电收益将增加5~18%，对行业形成利好。
• 海上风电开发加速，福建地区已有多个项目核准，标杆电价下收益性凸显。
• 光伏行业集中度持续提升，龙头公司受益于成本优势和产能扩张。
• 风电行业进入低谷回升阶段，2018~2019年有望出现装机量反弹。

电力体制改革（电改）

• 昆明电力交易中心与云南电网分离，成为全国首家独立交易机构，具有示范效应。
• 增量配网改革成为最大红利，民营企业可参与并分享改革红利。
• 配网节能成为重点发展方向，预计未来将带动公司业绩增长。

工业自动化控制（工控）

• 工控行业需求持续复苏，本土企业受益于技术进步和成本优势。
• 本土龙头公司如汇川技术、信捷电气、英威腾等市场份额持续提升。
• “中国制造2025”政策推动工控行业发展，成为制造业转型升级的核心基础。

关键信息

推荐标的

重点公司动态

杉杉股份

• 上半年营业收入增长57.79%，净利润增长51.49%，电池材料业务贡献占比达75.8%。
• 动力电池业务增长显著，公司资产负债表盈利和估值将双升。
• 投资建议：维持目标价29.5元，给予“推荐”评级。

天赐材料

• 上半年营业收入增长16.76%，净利润下滑8.22%，但电解液业务增长符合预期。
• 公司成本控制能力强，六氟磷酸锂自供率提升，毛利率稳定。
• 投资建议：预计2017~2019年EPS为1.16、1.85、2.47，目标价55.5元，给予“强烈推荐”评级。

科士达

• 上半年营业收入增长43.66%，净利润增长30.77%，经营状况良好。
• 公司费用率将回落，净利率有提升空间。
• 投资建议：预计2017~2019年EPS为0.69、0.91、1.13，目标价20.7元，给予“强烈推荐”评级。

长园集团

• 前三季度净利润增长38.55%，公司智能工厂板块持续好转。
• 收购中锂新材打造湿法隔膜龙头，未来三年业绩将保持快速增长。
• 投资建议：预计2017~2019年净利润为9.46亿、14.50亿、18.48亿，目标价25元，给予“强推”评级。

宏发股份

• 前三季度净利润增长22.0%，通用继电器和新能源汽车继电器业务增长显著。
• 传统汽车继电器市场增长放缓，新能源汽车继电器有望爆发增长。
• 投资建议：预计2017~2019年净利润为7.32亿、9.61亿、12.22亿，目标价50元，给予“推荐”评级。

涪陵电力

• 公司业绩稳定，配网节能业务成为主要增长点。
• 新增订单确定，预计2017年净利润2.38亿元，2018年3.15亿元。
• 投资建议：目标价未具体提及，但维持“强推”评级。

三峡水利

• 公司前三季度业绩增长稳定，云电入渝有望落地。
• 配网节能和供电业务双轮驱动，未来增长空间巨大。
• 投资建议：预计2017~2019年净利润为2.38亿、3.15亿、4.5亿，目标价未具体提及，但维持“强推”评级。

通威股份

• 上半年多晶硅成本优势明显，毛利率提升。
• 公司将成为光伏电池片领域的新龙头。
• 投资建议：预计2017~2018年净利润分别为16.10亿、21.93亿，目标价8.29元，给予“推荐”评级。

行业信息

新能源汽车

• 工信部发布第11批推荐车型目录，纯电动产品占主导。
• 北京拟拨付第三批新能源汽车补助资金8.1亿元。
• 加拿大总理特鲁多参观亿华通氢燃料电池发动机，显示国际合作潜力。
• 武汉启用新能源汽车专用号牌，提升使用便利性。

电改及电力设备

• 昆明电力交易中心与云南电网分离，成为全国首家独立交易机构。
• 第三批增量配网改革试点项目启动，预计12月29日前完成报送。
• 海南发布2017年度普通光伏电站优选名单及规模。
• 国家电网公司制改制完成，推动电力市场化改革。

科技前瞻

• 美国计划将核能发电应用于航天领域，为未来能源利用提供新思路。

风险提示

• 新能源汽车行业发展不及预期。
• 光伏、风电产能不及预期。
• 分布式光伏补贴退坡。
• 电力设备与新能源产业发展不及预期。
• 智能电网建设进度低于预期。

团队介绍

• 首席分析师：胡毅，北京化工大学硕士，曾任职于多家知名机构。
• 分析师：于潇，北京大学管理学硕士，曾任职于通用电气、中泰证券等。
• 研究员：王秀强，山东财经大学管理学学士，曾任职于《21世纪经济报道》。
• 助理研究员：邱迪，中国矿业大学工学硕士。
• 助理研究员：石坤磐，贵州财经大学经济学学士。

通讯录