20210419-国都期货-铜期货周报_利空有限_铜价依旧看好_9页_759kb

铜价分析总结

核心内容

本报告分析了2021年4月19日铜价的市场走势及基本面情况，指出尽管存在疫情带来的短期利空，但整体经济复苏预期良好，铜价仍有上涨动力。

主要观点

• 美联储政策宽松：美联储明确表示2023年之前不会加息，且对通胀容忍度提高，市场已消化通胀担忧，预期未来将继续维持宽松政策。
• 经济复苏迹象明显：中美经济复苏态势积极，消费、就业和生产数据均表现良好，利好铜需求。
• 铜供需偏紧延续：CRU等机构预测铜供需偏紧状态将持续，支撑铜价。
• 疫情为短期利空：疫情仍是铜价的唯一利空因素，但其影响预计有限。
• 建议布局多单：基于上述分析，建议投资者布局多单，看好铜价走势。

关键信息

海外市场

• 美国CPI数据：2021年3月美国CPI同比增长2.6%，为2009年6月以来最大升幅。
• 欧元区CPI数据：3月欧元区CPI同比增1.3%，为一年新高。
• 美联储表态：鲍威尔重申在2022年前不会加息，缩减QE先于加息，市场预期宽松。
• 美国经济数据：
  • 零售销售环比上升9.8%，远超预期5.8%。
  • 初请失业金人数57.6万，低于预期70万。
  • 疫情进展：美国7000多万人完成疫苗接种，欧洲新增病例下降，印度新增病例创纪录高位。
• 铜消费与供需：
  • ICSG数据显示，2020年12月全球铜消费同比增3.37%，前11月累计消费同比增2.70%。
  • WBMS数据显示，2020年12月全球铜供需缺口达139.10万吨，供需继续收紧。

国内市场

• PMI数据：
  • 3月制造业PMI为51.9，环比上行1.3个百分点。
  • 非制造业PMI为56.3，环比大幅上行4.9个百分点，显示国内经济复苏势头强劲。
• 金融数据：
  • 3月新增社融33400亿元，不及预期37000亿元。
  • 新增人民币贷款27300亿元，同比少增1200亿元。
  • 信贷结构稳健，但总量宽松有限。
  • M1同比7.1%，M2同比9.4%，显示金融系统性稳定，无大幅放水迹象。
• 铜产业数据：
  • 2月铜矿进口量同比略有增长，智利进口58.4万吨，秘鲁进口48.2万吨。
  • 2月精炼铜累计产量163万吨，同比增12.3%，增速上升4.9个百分点。
• 下游需求：
  • 电网投资同比增长64.49%，电源投资同比增长121.20%。
  • 家电产量同比大幅增长，冰箱、空调、洗衣机产量分别增长83%、70.8%、68.2%。
  • 汽车销量同比增长74.9%，1-3月累计销量增长75.6%，汽车市场表现强劲。

后市展望

• 市场情绪改善：美联储政策预期稳定，市场恐慌情绪降温。
• 铜价支撑因素：
  • 国内外经济复苏预期良好，利好铜需求。
  • 铜供需偏紧状态持续，机构预测铜价仍有上涨空间。
• 建议：基于基本面和政策面分析，建议投资者布局多单，关注铜价上涨机会。

报告信息

• 报告日期：2021-04-19
• 分析师：王琼玮
• 分析师简介：EDHEC金融学硕士，国都期货研究所工业品分析师。
• 研究所简介：国都期货研究所拥有高水平研究团队，致力于为客户提供全方位的专业投研服务。
• 免责声明：本报告不构成投资建议，数据来源可靠但不保证准确性，投资者应独立评估投资决策。

图表概览

• 图1：LME铜和沪铜走势
• 图2：沪铜成交量及持仓量
• 图3：LME投资基金多空头持仓数量
• 图4：COMEX非商业多空头持仓数量
• 图5：LME铜升贴水
• 图6：现货铜升贴水
• 图7：铜价与全球PMI走势
• 图8：发达地区制造业PMI
• 图9：新兴市场制造业PMI
• 图10：全球精炼铜消费量
• 图11：供需平衡：铜：累计值
• 图12：期价与全球显性库存
• 图13：工业增加值和出口交货值增速
• 图14：电网投资累计同比
• 图15：汽车产量与利润同比
• 图16：家电产量同比
• 图17：基建、房地产、制造业投资同比
• 图18：铜矿石进口数量累计同比
• 图19：精炼铜累计产量及增速
• 图20：中国铜冶炼厂粗炼费