20210419-国投安信期货-铜_国际铜周度报告_宏观担忧减弱_铜价再掀涨势_9页_5mb

铜价上涨分析总结

核心内容

近期铜价出现上涨趋势，市场情绪由弱转强，主要受宏观经济和基本面因素共同推动。尽管上周五铜价有所回落，但本周一铜价在5日均线获得支撑后再度冲高，显示出市场对铜价上涨的预期增强。

主要观点

1. 美国经济数据强劲，美元疲软支撑铜价

• 美国2月份铜价上涨后进入回调，主要因美债收益率走高和美元反弹。
• 近期美国经济数据持续优于预期，显示刺激政策效果显著。
• 然而，美联储采取鸽派立场，即使通胀达到2%也未转向紧缩，导致美元走弱，间接支撑铜价。
• 市场对铜价的做多情绪增强，铜成为主要的积极投资标的。

2. 基本面外强内弱，新能源仍是炒作焦点

• 海外基本面：LME库存连续两天下降，现货升水走高，资金流入铜市，推动铜价上涨。
• 国内基本面：消费旺季不旺，现货贴水，库存增加，进口窗口关闭，精废比扩大。
• 行业压力：电缆和铜杆行业受到订单不足和成本上升的双重挤压，企业面临较大压力。
• 供应预期：海外投行上调铜价，主要因关注新能源对铜的需求拉动，预计2024年前铜供应不会明显紧张。

关键信息

市场数据

• 伦铜3个月：周收盘价9182美元，周涨跌幅2.83%，20日涨跌幅0.57%。
• 沪铜主力：周收盘价69660元，周涨跌幅6.04%，20日涨跌幅5.51%。
• 库存变化：LME库存下降，中国保税区和国内库存呈现不同走势，显示市场供需结构的分化。
• 升贴水：LME现货升水走高，国内现货贴水，反映国内外市场预期的差异。

基本面数据

• 产量：智利、秘鲁等主要铜矿国产量稳定，中国精铜产量和电解铜产量持续增长。
• 进口情况：中国精铜进口量上升，但废铜进口受季节性影响。
• 消费数据：电源、电网、空调、汽车、房屋竣工面积、固定资产投资等数据均呈现增长趋势，但铜材开工率总体偏弱。
• 加工费：中国精铜加工费有所上升，显示市场对铜资源的紧张程度。

操作评级

• 铜：★★★，表示当前铜价呈现较为清晰的上涨趋势，具备良好的投资机会。
• 市场对铜价的上涨驱动明确，行情正在盘面发酵，投资者可考虑逢低布局。

预警与风险提示

• 市场对铜价的上涨预期较强，但需关注国内消费疲软和库存增加对价格的压制作用。
• 美联储政策动向和美元走势仍是影响铜价的重要因素。
• 新能源需求的不确定性可能影响铜的长期走势，需持续跟踪相关行业数据。

作者信息

• 车红云：国投安信期货首席有色分析师
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