20210420-国都期货-铜晨报_利空有限_铜价继续走强_5页_495kb

铜价走势分析总结

核心内容

近期铜价整体呈现上涨趋势，主要受全球经济复苏预期和铜需求走强的推动。尽管疫情仍对部分市场造成影响，但整体来看，铜价受到利好因素的支撑，市场情绪较为乐观。

主要观点

• 铜价上涨：沪铜主力合约CU2106上涨1.22%，国际铜主力合约上涨1.26%，LME3铜上涨1.21%，显示铜价持续走强。
• 市场预期良好：美国和欧元区的CPI数据上升，但美联储表示允许通胀在2022年前高于目标水平，市场对通胀的担忧已被消化，经济复苏预期增强。
• 消费预期提升：国内消费预期走强，利好铜需求，同时CRU等机构延长了铜供需偏紧的预测期，进一步支撑铜价。
• 疫情对铜价影响有限：虽然印度等亚洲国家疫情严峻，但欧美地区疫情控制良好，消费和生产活动恢复，对铜价的利空影响有限。
• 持仓变化：LME铜投资基金多头和空头持仓均有所下降，显示市场参与者对铜价的乐观态度正在增强。

关键信息

现货市场情况

• 上海电解铜现货对当月合约报升水-30元/吨至升水10元/吨。
• 平水铜成交价格在68,145元/吨至68,185元/吨之间。
• 升水铜成交价格在68,210元/吨至68,250元/吨之间。
• 进口盈亏约为-700元/吨。
• 废铜报价为61,200元/吨，较前一交易日下跌100元/吨。

宏观经济数据

• 美国3月CPI同比增长2.6%，为2009年6月以来最大升幅。
• 欧元区3月CPI同比增1.3%，达到一年新高。
• 美国零售销售环比上升9.8%，远高于预期的5.8%。
• 初请失业金人数57.6万，低于预期的70万，显示就业市场改善。

疫情发展

• 美国已有7000多万人完成疫苗接种。
• 欧洲疫情因封锁措施有效控制，新增病例下降。
• 印度疫情创纪录高位，亚洲其他地区病例也在增加。

操作建议

• 鉴于铜价上涨趋势及供需偏紧预期，建议布局多单。

图表说明

• 图1：沪铜和伦铜走势，显示两者同步上涨。
• 图2：沪铜主力合约成交量及持仓量，反映市场活跃度。
• 图3：COMEX铜期货持仓数量，显示市场参与者动向。
• 图4：LME铜投资基金持仓数量，反映机构对铜的多空态度。
• 图5：沪伦比值，反映沪铜与伦铜的相对价格。
• 图6：铜显性库存，显示库存水平变化。
• 图7：LME铜价和库存，反映价格与库存的关系。
• 图8：LME铜升贴水(0-3），显示市场供需关系。
• 图9：现货铜升贴水，反映现货与期货价格的差异。
• 图10：贸易溢价升贴水，显示贸易成本与价格的关系。

分析师与机构简介

• 分析师：王琼玮，EDHEC金融学硕士，国都期货研究所工业品分析师。
• 国都期货研究所：拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，具备丰富的衍生品研究和投资经验。坚持“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，致力于为客户提供全方位的专业投研服务。

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