20170112-招商证券-佳发安泰-300559.SZ-次新股系列报告（十一）_打造教育信息化综合解决方案提供商_18页_1mb

佳发安泰（300559.SZ）投资分析总结

核心内容概述

佳发安泰是国内教育考试信息化领域的领军企业，专注于国家教育考试标准化考点建设，提供包括网上巡查、应急指挥、身份认证、作弊防控等在内的五大核心产品。公司致力于打造教育信息化综合解决方案提供商，未来将通过“云巅平台”拓展智慧教育市场。

主要观点

• 行业前景广阔：根据《教育信息化十年发展规划（2011-2020年）》，预计未来教育信息化市场规模将超千亿，行业增长潜力巨大。
• 技术领先与研发优势：公司持续加大研发投入，技术成果丰富，已获得多项专利与软件著作权，具备较强的自主创新能力。
• 市场占有率高：公司产品覆盖全国25个省、近140个地市，客户资源丰富，品牌优势显著，有助于未来市场拓展。
• 募投项目推动成长：IPO募集资金主要用于产业化基地建设、巡查指挥系统、高科技作弊防控及运维服务体系建设，有助于优化产品结构、提升研发能力、扩大市场占有率。
• 盈利预测乐观：预计2016-2018年EPS分别为1.03、1.38、1.77元，现价对应PE分别为64、48、37倍，首次覆盖给予“审慎推荐-A”评级。
• 风险提示：智慧教育业务进度及二代网上巡查系统建设进展可能低于预期，影响公司成长性。

关键信息

基础数据

财务预测

估值对比

未来规划与成长要素

• 标准化考点建设：国家标准化考试考点数量不断增加，涵盖范围持续扩大，考试频率提升，带来新的市场机遇。
• 二代网上巡查系统：随着第一代系统建设完成，第二代系统开始逐步实施，公司产品将受益于技术升级。
• 云巅平台：公司推出的云巅平台整合数字资源采集、信息化管理和标准化考点管理，提供教室级、校园级和区域级智慧教育云平台，助力业绩增长。
• 市场拓展：公司正积极拓展智慧教育相关业务，未来有望在教育信息化综合解决方案领域占据更大市场份额。

投资评级

• 短期评级：审慎推荐（股价涨幅介于基准指数5%-20%之间）
• 长期评级：A（公司长期竞争力高于行业平均水平）

风险提示

1. 智慧教育业务进展可能低于预期。
2. 第二代网上巡查系统建设可能不及预期，影响公司成长性。

总结

佳发安泰作为教育考试信息化领域的领先企业，凭借其核心技术、丰富的产品线和广泛的市场覆盖，具备良好的成长潜力。公司正积极拓展智慧教育解决方案，未来业绩有望持续增长。尽管存在一定的风险，但基于行业前景和公司基本面，给予“审慎推荐-A”投资评级。