20160923-梧桐公会-创显科教-834541.OC-致力成为中国智慧教育全领域的解决方案提供商_11页_1mb

创显科教（834541）总结

公司概况

创显科教成立于2010年12月，是一家专注于中小学基础教育、学前教育和职业教育的智慧教育云平台、智能教学终端及智慧教育增值服务产品的研发、生产、销售和运营的企业。公司致力于成为智慧教育全领域的解决方案提供商，拥有“软件+硬件+服务”的综合优势。

投资评级

• 投资评级：买入（首次）

财务数据

盈利预测

核心内容

业务结构与发展方向

• 业务覆盖范围：公司业务涵盖中小学教育、学前教育、职业教育及大学教育等多个阶段。
• 核心产品：智慧教育云平台、智能教学终端、智慧教育增值服务产品。
• 战略方向：围绕“三通两平台”建设，推动“软件+硬件+服务”的融合模式，提供包括“班班通”、“校校通”、“人人通”、“教研培训”等在内的综合解决方案。
• 技术优势：拥有自主研发的硬件与软件技术，具备完整的显示方案和工业设计能力，同时建立了多个省级研发平台，提升研发实力。

市场与政策环境

• 政策支持：国家持续加大对教育信息化的投入，教育信息化投资占教育装备采购的40%以上，且仍处于成长期。
• 市场前景：随着信息化设备在中心城市普及率的提升及二三线城市需求的启动，市场仍有较大发展空间。
• 行业特点：教育信息化行业具有较高的进入门槛，主要参与者包括终端产品厂商、教育软件公司、培训服务机构和IT系统集成公司。

主要观点

• 盈利提升：2015年公司通过优化资产结构，减少ODM销售，提升自主品牌销售，带动整体毛利率上升。
• 业务优化：软件及服务业务毛利率显著高于硬件业务，2015年该业务占比提升至10.20%，成为盈利增长的重要驱动力。
• 销售模式升级：公司采用“PSG”立体销售模式，计划逐步提高S模式和G模式的销售占比，提升整体营收和毛利率。
• 盈利预测：公司预计2016~2018年净利润分别为0.44亿元、0.68亿元、0.96亿元，每股收益分别为0.71元、1.09元、1.53元，显示公司具备良好的增长潜力。

关键信息

• 股权结构：张瑜和张皓为公司实际控制人，合计持股40.7175%。
• 风险提示：
  • 市场竞争加剧；
  • 业绩存在季节性波动，通常下半年采购集中，影响上半年业绩。
• 财务风险：公司应收账款占总资产比重较高，存在回收风险及坏账风险。

行业对比

总结

创显科教作为国内K12教育信息化设备的重要供应商，凭借“软件+硬件+服务”的综合模式，不断优化业务结构，提升盈利能力。公司受益于国家对教育信息化的持续投入，市场前景广阔。通过“PSG”立体销售模式的推进，公司有望在未来几年内实现营收与利润的持续增长。然而，公司也面临市场竞争加剧和业绩季节性波动等风险。