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商品期货早班车总结

核心内容概述

本报告由招商期货研究所发布，涵盖黄金、基本金属、黑色产业、农产品及能源化工等多个市场板块的分析与操作建议，旨在为投资者提供市场走势的判断与策略参考。

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黄金市场

主要观点

• 短期内贵金属受美联储主席鲍威尔对购债计划表述变化影响承压下行。
• 国内白银期货价格跌至5000元一线，部分产业买盘出现。
• 全球经济复苏存在较大不确定性，尤其是新冠疫苗p1变种引发的疫情反弹，贵金属仍具备避险价值。
• 建议逢低做多白银。

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基本金属

锌

• 锌价支撑来自供应端紧张预期，尤其是秘鲁封锁和内蒙双控政策。
• 短期内冶炼端产量释放受限，终端需求恢复较慢。
• 建议短期观望，等待消费转好后再择机正套。

镍

• 镍价处于“利空出尽稍有反弹”的状态。
• 镍矿供应受限，硫酸镍市场仍偏紧张。
• 建议12万以下偏多对待。

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黑色产业

螺纹钢

• 夜盘价格冲高，现货价格小幅上行，市场成交放量。
• 产量逐步回升，但需求恢复速度偏慢。
• 建议多单逢高减持，远月螺矿比策略考虑入场。

铁矿石

• 供应端发运量有所回落，但预计4月到港量将小幅增加。
• 需求端铁水产量回升，钢厂利润扩大。
• 建议05合约方向偏多，但空间逐步收窄；09合约建议区间操作。

锰硅

• 内蒙双控政策限制供给，但南方供给仍具支撑。
• 建议关注南方供给变化，中长期有买入价值。

焦煤

• 澳煤进口受限，供需缺口难以弥补，价格弹性大。
• 建议关注远月合约，短期观望。

焦炭

• 焦炭供需宽松格局未变，但成材情绪好转引发反弹。
• 建议短期少量关注单边及月差反弹，长期逢高空配。

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农产品市场

豆粕

• 国际端CBOT大豆短期震荡，国内现货基差走弱。
• 建议单边偏震荡，逢低买。

油脂

• 国内油脂库存持续下降，但商务部储备投放消息引发市场下跌。
• 建议短期观望，关注基差变化。

生猪

• 现货价格持续下跌，终端需求低迷，补栏积极性下降。
• 疫情有所好转，但局部地区仍存在散发。
• 建议期货盘面震荡偏弱，关注复养新增产能与疫情受损产能叠加情况。

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能源化工

尿素

• 供应端受内蒙双控影响，产量小幅收缩。
• 需求端春种预期支撑较强。
• 建议05合约逢低多配。

LLDPE

• 现货价格小幅震荡，基差走强。
• 建议短期震荡为主，正套持有；中线关注9-1正套。

PVC

• 期货反弹，出口支撑较强。
• 建议逢低做多头配置。

甲醇

• 供应端春检进行中，需求端未出现大规模检修。
• 建议单边近期观望或逢低短多，5-9反套逢高进场。

玻璃

• 现货价格稳定，但下游采购意愿不足。
• 建议短期观望，关注淡季价格过高风险。

纯碱

• 下游需求复苏，现货心态较好。
• 建议逢低做多，注意2200之上进口碱压力。

沥青

• 终端需求弱势，部分贸易商低价甩货。
• 建议单边观望，不宜做多。

高硫燃油

• 苏伊士运河拥堵对高硫燃油供应造成影响，中东需求回升。
• 建议关注运河恢复情况及会议结果，逢低买入。

PP

• 现货价格小幅震荡，基差持稳。
• 建议短期震荡，关注原料传导及新装置投放。

苯乙烯

• 现货价格持稳，基差走弱。
• 建议短期成本附近震荡，逢低多配。

原油

• 疫情对需求端影响有限，欧佩克+会议结果值得关注。
• 建议维持逢低买入操作。

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招商期货研究团队

• 由许红萍、李国洲、徐世伟、刘光智、王真军、吕杰、王小琦、安婧、陶锐、刘祉斐、邓文哲、赵嘉瑜、谭洋、刘韩、朱奇、杨依纯、黄舒婷、涂雅晴等组成。

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重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，但招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告内容为分析与建议，不构成投资决策依据，投资者需自行判断并承担风险。
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