20210311-招商期货-商品期货早班车_5页_423kb
报告摘要
商品期货早班车总结
核心内容概述
本报告为招商期货研究所发布的商品期货早班车，涵盖黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个板块的市场分析与操作建议，旨在为投资者提供参考。
黄金市场
- 市场动态：美债拍卖放量导致名义收益率走弱，纳斯达克指数反弹，贵金属价格走高。但美债出现超卖现象，价格回调存在合理性。
- 操作建议：
- 前期多单轻仓持有。
- 贵金属价格回落时，可尝试加多白银头寸。
- 金银比继续做空。
基本金属
锌
- 供应端：矿端偏紧，冶炼端利润担忧支撑价格；21年多个项目将释放供应，但短期近端矿供应仍偏紧。
- 需求端：下游消费逐步恢复，终端订单良好。
- 操作建议：
- 可等待消费转好后择机正套。
- 结合其他有色品种，作为相对空配。
镍
- 市场表现：镍豆升水较前日上升，俄镍和金川镍升水有所波动。
- 供需分析：印尼镍铁大量投放导致原生镍略宽松，但高冰镍供应仍有限。
- 操作建议：近期不宜追空。
黑色产业
不锈钢
- 成本与供需：镍铁成本高企，铬系价格稳中有升；冷热轧价差倒挂压制价格。
- 操作建议：短期可偏多对待。
铁矿石
- 市场动态：主力合约夜盘冲高回落，现货价格基本持平。
- 供需分析：唐山限产影响价格，3、4月到港压力不大，去库存预期存在。
- 操作建议：
- 1030附近价格中性。
- 05合约仍有修复基差驱动，不宜过分看空。
锰硅
- 市场现状：合金价格受预期与现实博弈影响，内蒙限电加剧，一季度减产预期已打满。
- 操作建议：
- 05合约移仓换月行情需谨慎。
- 无现货背景回调买入，结合逢高平仓策略。
焦煤
- 基本面：短期基本面宽松，但蒙煤通关、终端需求、内矿保供等因素仍需关注。
- 操作建议：
- 1500仓单价以下的定价不贵。
- 长期看好，等待持续去库后介入。
焦炭
- 市场动态：维持弱势，但有筑底迹象。
- 供需分析：焦化利润仍处于200元/吨范围内，若价格进一步下跌可能面临负利润。
- 操作建议：维持逢高空配，但不建议持续做空。
农产品市场
豆粕
- 国际端：CBOT大豆下跌，受国内市场影响。
- 国内端：现货基差走弱，远端到货预期大。
- 操作建议：短期偏弱，关注猪瘟影响。
玉米
- 市场表现：现货短期弱势，阶段性交易弱需求。
- 销售进度：农民销售进度高于去年同期。
- 操作建议：阶段性偏弱，监测后期产业行为变化。
油脂
- 市场动态：马棕库存低于预期，国内棕榈和豆油库存下降。
- 操作建议：Y5多配不变，关注豆油收储对价格的影响。
白糖
- 市场现状：现货价格持平，基差升水；配额外进口利润亏损。
- 国际形势：巴西、泰国、印度糖出口紧张，预计5月缓解。
- 操作建议：以区间震荡思路对待，区间底部买入为主。
生猪
- 价格走势：全国均价小幅下跌，09合约基差收窄。
- 操作建议：逢低做多，关注南方雨季疫情发展。
能源化工
尿素
- 市场动态：主流报价小幅上调，春耕预期支撑价格。
- 操作建议：05合约仍有逢低多配价值。
甲醇
- 供需分析：内蒙新装置试车，供应预期增加，但需求尚未全面释放。
- 操作建议：短期观望或逢低短多，5-9反套可继续持有。
沥青
- 市场表现：现货价格调整，盘面受原油价格影响较大。
- 操作建议：单边观望，6-9正套可继续持有。
高硫燃油
- 市场动态：船东安装脱硫塔经济性凸显，终端需求将增长。
- 操作建议：LU-FU价差收窄可继续持有。
LLDPE & PP
- 市场表现：盘面回调，但现货价格相对稳定。
- 操作建议：
- 短期高位震荡，关注下游提价是否顺畅。
- 正套逻辑继续，05交割标的修改后可交割品减少，逢低介入。
苯乙烯
- 市场动态：价格大幅回调，下游出现降负荷行为。
- 操作建议：
- 短期高位震荡，关注四月新增产能。
- 正套逢高逐步离场。
原油
- 市场动态：EIA报告库存累积，但炼厂复工较快。
- 操作建议：多单继续持有。
纸浆
- 市场表现：高位震荡，下游白卡利润可观。
- 操作建议：重新逢低建多，或考虑买近抛远。
招商期货研究团队
- 成员：许红萍、李国洲、徐世伟、刘光智、王真军、吕杰、王小琦、安婧、陶锐、刘祉斐、邓文哲、赵嘉瑜、谭洋、刘韩、朱奇、杨依纯、黄舒婷、涂雅晴
重要声明
- 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
- 报告内容基于合法信息，招商期货不对信息的准确性或完整性做保证。
- 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
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