20161225-光大证券-非金属类建材行业动态_板块随大盘调整_关注优质标的_16页_1mb

建材行业周度分析总结

核心内容

本周建筑材料申万一级行业指数下跌 1.47%，沪深300指数下跌 1.15%，其中水泥制造指数下跌 2.20%，玻璃制造指数下跌 1.40%，管材指数下跌 0.67%，耐火材料指数上涨 0.26%，其他建材指数下跌 1.04%。从2016年8月至今，水泥、管材、其他建材等表现较好，但进入12月后，整体行业指数与沪深300指数均有下跌。

各子行业运行情况

水泥行业

• 价格：全国水泥均价为291.4元/吨，累计同比持平。华东、中南区域水泥价格全面超出2015年同期水平，各主要城市P.O42.5水泥价格稳定。
• 需求：12月中下旬，因年前赶工需求及环保政策影响，部分城市水泥价格略有下降，但整体库存不高，未出现大幅降价。
• 区域表现：
  • 华北：水泥均价371.67元/吨，同比上升6.3%。
  • 华东：水泥均价319.00元/吨，同比上升4.6%。
  • 西南：水泥均价334.00元/吨，同比上升2.6%。
  • 东北：水泥均价307.50元/吨，同比下降7.2%。
  • 中南：水泥均价356.67元/吨，同比上升0.7%。
  • 东南：水泥均价378.33元/吨，同比下降5.4%。
  • 西北：水泥均价387.00元/吨，同比上升0.4%。

其他建材

• 玻纤：均价整体平稳，6月至今有所下降。
• PVC：本周周度价格下降313元/吨，但较去年同期仍上涨38.4%。
• PP（管材）：代表地区平均价环比11月上涨约5%。
• 沥青：环比11月上涨约4%。

行业观点

• 水泥行业通过限产、错峰生产、环保督查等方式实现了去产能，下半年价格表现良好，带动行业盈利改善。2016年1-10月水泥行业利润总额达332亿元，同比增长47%，全年有望突破500亿元。
• 推荐标的：
  • 华东、中南区域：万年青、华新水泥、海螺水泥、上峰水泥。
  • 北部冀东水泥区域：冀东水泥，供需格局向好，集中度提升。
  • 建材细分行业：龙泉股份（在手订单充足，业绩向好）、长海股份（复材布局完善，成长性优）、鲁阳节能（业绩增长迅速，与奇耐协同效应明显）。
  • 国企改革：关注中国巨石、中材科技、北新建材、瑞泰科技。
  • 建筑板块：推荐中国建筑（基建、地产与海外业务多点开花）、中国中冶（转型基建初见成效，集团及技术优势明显）。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对建材行业需求造成压力。
• 成本上升：燃料与原材料成本上升可能影响盈利。
• 供给端恶化：可能进一步影响行业价格和利润。

投资建议

• 买入：华新水泥、万年青、海螺水泥、上峰水泥、中国建筑、中国中冶。
• 增持：冀东水泥、金隅股份、天山股份、同力水泥、博闻科技、宏润建设、苏交科、中设集团。

分析师信息

• 陈浩武：光大证券非金属建材行业研究员，研究领域为水泥行业。
• 孙伟风：光大证券建筑建材团队成员，熟悉开尔新材、华新水泥、海螺水泥等公司。

行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不全或存在重大不确定性。

行业主要数据图

• 图1：建筑材料与沪深300指数涨跌对比。
• 图2：建筑材料子行业指数涨跌对比。
• 图3-19：各区域水泥价格年内分月度运行情况及价格变化情况。

相关研报

• 北部地区错峰生产，17年水泥价格基础较好。
• 南部地区水泥量价表现较优，细分行业不乏优质标的。
• 2016年1-10月建材行业需求端数据点评。

行业指数运行图

• 2016年8月以来，水泥、管材、其他建材等表现较好，但12月后整体下跌。

公司公告摘要

• 苏交科：拟参与发起设立江苏苏宁银行。
• 金隅股份：与华润水泥签订战略合作协议。
• 冀东水泥：收到债转股合作协议。
• 华建集团：签署乌鲁木齐国际机场北区航站区工程设计总承包合同。
• 东方雨虹：召开临时股东大会，审议通过变更注册资本及修改公司章程。
• 弘高创意：设立并购基金，推进员工持股计划。
• 中泰桥梁：拟发行股份购买文凯兴教育投资公司股权。

分析师声明

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