20170305-光大证券-非金属类建材行业动态_水泥第一次提价如期实行_推荐优质小建材品种_18页_2mb

水泥行业提价及建材市场分析总结

核心内容概述

本周建筑材料申万一级行业指数下跌1.68%，沪深300指数下跌1.32%；水泥制造板块下跌1.51%，玻璃制造、管材等细分行业指数也出现不同程度的下跌。然而，水泥行业首次提价如期实施，主要由于下游需求恢复及库存较低，推动价格上涨。同时，部分小建材品种表现良好，具备投资潜力。

主要观点与关键信息

1. 水泥行业提价情况

• 全国水泥价格：本周全国水泥市场价格较上周上涨，上涨区域包括河北、山西、江苏、浙江、上海、山东、青海和宁夏，跌幅区域为河南、福建、湖南和四川。
• 区域价格变化：
  • 华东地区：水泥价格普遍上涨，如江苏南京、浙江杭州、山东济南等城市，价格涨幅达20-30元/吨。
  • 中南地区：价格整体下降，如郑州、南昌、长沙和成都等地，部分城市价格下调20-40元/吨。
  • 西南地区：部分城市如云南大理、丽江上调价格，而四川成都、广元等地价格有所下降。
  • 西北地区：水泥价格上涨，但涨幅较小。
  • 东北地区：水泥价格基本稳定。

2. 水泥行业基本面

• 需求恢复：3月初，水泥下游需求继续恢复，企业发货环比提升10%-20%，华东、中南和西南地区大部分企业发货恢复到7-8成。
• 库存情况：水泥和熟料库存较低，有利于价格上涨。
• 盈利改善：2016年下半年以来，水泥行业盈利改善，华东、中南区域盈利弹性显现。
• 推荐股票：华新水泥、万年青、海螺水泥、冀东水泥、天山股份、西部建设等公司盈利预期良好，值得关注。

3. 其他建材运行情况

• 玻纤价格：整体平稳，2016年6月至今有所下降。
• 沥青价格：环比上涨22.1%，当前均价为3524.3元/吨。
• PVC价格：环比下跌0.4%，但较去年同期上涨26.1%。
• PP价格：基本持平，仍处于相对低位。

4. 建材行业投资机会

• 优质小建材品种：
  • 鲁阳节能：下游冶金企业业绩改善显著，关注耐火材料行业变化。
  • 龙泉股份：水利投资持续发力，核电招投标有望大规模启动。
  • 中材科技：主业盈利预期向好，业绩与估值双恢复，一季度各项业务快速增长。
  • 长海股份：业绩稳步增长，关注其潜在国企改革预期。
  • 中国巨石、北新建材：增长稳健，估值较低，具备国企改革潜力。
  • 建研集团：受益于基建需求，减水剂跟随原材料提价。

5. 建筑板块投资机会

• 中国建筑：基建业务持续高速增长，新签合同额909亿元，同比增长13.4%。
• 中国中冶：公司转型成效显现，新签合同额同比大幅增长43.0%。
• 中设集团：市政、基建等新兴领域拓展顺利，纯设计咨询订单有望翻倍增长。

风险提示

• 宏观经济下行：固定资产投资与房地产投资增速持续下降。
• 成本上升：煤炭、原油等燃料与原材料成本上升。
• 供给端恶化：供给端压力可能影响行业利润。

推荐股票与估值指标

行业数据与图表说明

• 图1：建筑材料与沪深300指数涨跌对比。
• 图2：建筑材料子行业指数涨跌对比。
• 图3-19：各区域水泥价格变化趋势及同比数据。
• 图20-22：玻纤、沥青、PVC价格走势。
• 图23：PP（管材）代表地区平均价。

总结

水泥行业首次提价如期实行，受益于下游需求恢复和库存较低，华东、中南地区盈利弹性显现，推荐华新水泥、万年青、海螺水泥、冀东水泥、天山股份、西部建设等公司。同时，其他建材如玻纤、沥青、PVC等价格波动不大，但部分品种表现良好，如鲁阳节能、龙泉股份、中材科技等。整体来看，建材行业具备一定的投资价值，但需关注宏观经济下行、成本上升等风险。