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精选小建材，业绩为王 —— 行业总结

核心内容

本周建筑材料申万一级行业指数上涨 2.37%，沪深300指数上涨 0.52%，细分行业中水泥制造指数上涨 4.28%，玻璃制造上涨 1.07%，管材上涨 1.88%，而耐火材料指数小幅下跌 0.35%。整体来看，建材行业表现优于大盘，尤其是水泥制造板块。

主要观点

水泥行业运行情况

• 全国水泥均价：2017年3月全国水泥均价（不含税）为 284元/吨，较去年同期增长 33.5%。
• 区域水泥价格：华东、中南、西北、西南、东北、东南等区域水泥价格均有不同幅度上涨，其中华北地区水泥价格同比上升 58.1%，华东同比上升 41.5%，中南同比上升 24.4%，东南同比上升 40.2%，西北同比上升 27.1%。
• 价格变动原因：下游需求回升、熟料供应紧张、企业主动调价、政策支持等共同推动水泥价格上涨。部分区域如浙江、江苏、上海、河南、湖南、广东、川渝、陕甘青等地已启动第二轮提价。
• 库存情况：多数区域水泥库存处于低位，尤其在泛长江流域，因错峰生产、停限产等因素库存水平较低，有助于价格上调。

其他建材运行情况

• 玻纤价格：2016年6月至今均价有所下降，本周价格整体平稳。
• 沥青价格：本周价格基本持平。
• PVC价格：本周环比下跌 150元/吨，跌幅 -2.1%，但当前价格较去年同期上涨 24.1%。
• PP价格：本周价格基本持平。

关键信息

重点公司动态

• 天山股份：发布2016年年度报告，净利润同比增加 119%，并发布非公开发行公司债券预案。
• 中材科技：2016年净利润同比下降 36.3%，主要因风电行业抢装潮和气瓶行业低迷。
• 宁夏建材：2016年净利润同比增加 796.7%，主要因水泥销量增加。
• 再升科技：2016年净利润同比增加 99.1%，受益于环保政策和单位产品成本下降。
• 冀东水泥：发布关于“11冀东02”债券回售结果的公告，回售金额为 5.1亿元。
• 华建集团：非公开发行股票募集资金 2.7亿元，用于现代建筑设计大厦信息化改造项目。

行业观点

• 精选小建材：推荐业绩稳健、增长明确的优质小建材品种，如 中材科技（风电叶片及玻纤盈利预期向好）、鲁阳节能（钢厂盈利改善）、中国巨石、北新建材（低估值、业绩稳定增长）。
• 建筑板块：推荐 中国建筑（1-2月新签合同额同比增长 22.1%）、中国中冶（1-2月新签合同额同比增长 78.2%，与五矿合并关键之年）、龙元建设、铁汉生态、苏交科（PPP项目落地加快）。
• 设计板块：推荐 中设集团，因管理层换届、股权激励在即、订单落地加速，预计2017年业绩有望翻倍式增长。

风险提示

• 宏观经济下行：固定资产投资和房地产投资增速持续下降。
• 成本上升：煤炭、原油等燃料与原材料成本上升。
• 供给端恶化：部分区域可能面临供给增加压力。

重点上市公司评级与估值

总结

本周建材行业整体表现良好，尤其水泥制造板块涨幅显著。行业运行情况显示，全国及多个区域水泥价格持续上涨，主要因下游需求恢复、熟料供应紧张及企业主动调价。同时，部分小建材企业如中材科技、鲁阳节能、中国巨石、北新建材等因业绩增长和低估值受到推荐。

其他建材方面，玻纤、沥青价格整体平稳，而PVC价格小幅下跌。整体来看，行业仍具增长潜力，但需关注宏观经济下行风险及原材料成本上升对盈利的影响。

分析师建议投资者关注业绩稳健、增长明确的细分行业优质标的，并持续跟踪泛长江流域雨水天气对水泥需求的影响。