20240401-国投安信期货-聚烯烃周报_基本面偏弱_价格弱势整理_9页_3mb

塑料与聚丙烯市场周报总结

核心内容概述

本周塑料与聚丙烯市场整体呈现弱势整理态势，主要受供应端库存高位、需求端复苏乏力及成本压力等因素影响，价格承压运行。市场整体处于供需偏弱格局，操作机会有限，需关注后续供需变化及成本波动。

塑料市场分析

供应情况

• 中国聚乙烯（PE）生产企业样本库存量为49.59万吨，环比下降6.49%，库存趋势持续走低。

需求情况

• 下游行业整体开工率在42%-54%之间，其中农膜和包装开工率提升，而中空和管材开工率略有下降。
• 需求端缓慢复苏，但新增订单跟进不足，限制了原料采购力度。

利润情况

• 油制PE利润为-854元/吨，煤制PE利润为1484元/吨。
• 整体利润表现分化，部分工艺路线仍处于亏损状态。

驱动因素

• 下游地膜需求持续跟进，但其他行业表现平平。
• 石化及贸易商库存仍处相对高位，现货交投气氛清淡，市场价格承压。

聚丙烯市场分析

供应情况

• PP生产企业总库存环比上升1.62%，贸易商库存下降3.26%，港口仓库库存下降4.35%。
• 分品种来看，拉丝级库存下降6.66%，纤维级库存上升17.07%。

需求情况

• 需求端缓慢复苏，但新增订单不足，开工率同比偏低。
• 塑编订单稳定增长，BOPP企业以刚需采购为主。

利润情况

• 周内PP各工艺路线利润均有所修复，但整体仍处于亏损状态，其中PDH制PP亏损最大，为-667元/吨。

驱动因素

• 下游盈利有限，新单跟进不足，供需面弱势运行。
• 短期检修增多缓解部分供应压力，但库存整体仍偏高。

市场操作评级

价格与价差分析

期现价差

• LLDPE期现价差（华北、华东、华南）整体呈负值，市场交投清淡。
• PP期现价差同样偏弱，显示现货市场承压。

区域价差

• PP（拉丝级）和LLDPE（膜级）在不同区域价格存在差异，价差反映区域供需和运输成本变化。

跨品种价差

• 塑料与聚丙烯现货价差和期货价差均显示塑料相对偏强，但整体趋势不明确。
• LDPE与LLDPE价差显示LLDPE相对强势，HDPE与LLDPE价差则显示LLDPE更具竞争力。

成本与毛利对比

• PE成本与毛利：不同原料来源的成本差异显著，煤制PE成本最低，毛利最高；乙烯裂解装置成本最高，毛利最低。
• PP成本与毛利：PDH制PP成本最高，毛利最低；外采丙烯装置成本和毛利相对稳定，乙烯裂解装置成本和毛利均有所提升。

石化排产情况

• PP停车检修比例略有上升，PE停车检修比例保持稳定。
• 线性排产比例和拉丝排产比例显示生产节奏偏慢，对市场供应形成一定支撑。

跨期价差分析

• 塑料和聚丙烯主力合约跨期价差显示近期合约相对偏强，但中长期价差未形成明显趋势。
• 塑料1-5月差、5-9月差、9-1月差均显示市场对远期价格预期偏弱。
• 聚丙烯跨期价差同样偏弱，显示市场对中长期走势缺乏信心。

总结

本周塑料与聚丙烯市场整体弱势运行，供需格局偏弱，价格承压。塑料库存持续下降，但需求端复苏乏力，市场交投清淡；聚丙烯库存有所回升，但下游订单不足，利润修复有限。成本和毛利方面，不同工艺路线表现分化，煤制和外采丙烯装置相对盈利，而乙烯裂解装置亏损严重。市场操作机会有限，建议保持谨慎观望态度。