20230330-华安期货-2023年4月石油化工市场展望_价格区间震荡_市场成交清淡_10页_849kb

2023年4月石油化工市场总结

核心内容

2023年4月，石油化工市场整体呈现价格区间震荡、市场成交清淡的态势。国际油价受美联储加息预期减弱及需求回暖影响，预计高位震荡；国内聚烯烃市场则面临新增产能释放和库存消化的双重压力，价格走势也以高位震荡为主。同时，宏观层面的欧美银行业危机、全球衰退风险以及工业利润变化等因素，对市场产生深远影响。

主要观点

1. 国际油价走势

• 硅谷银行事件引发全球金融市场动荡，美联储加息预期减弱，国际油价持续反弹。
• 美国原油库存持续走低，汽油裂解价差转强，逐步进入消费旺季，预计4月国际油市高位震荡。

2. 国内聚烯烃市场

• 国内进入炼厂检修季，化工品利润逐步修复。
• 聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）新装置集中投产，供应压力增大。
• 旺季需求逐步尾声，市场进入淡季震荡格局，库存消化是关键。

3. 宏观环境影响

• 硅谷银行事件：引发市场对美联储政策转向的担忧，加息进程或提前结束，但高利率环境可能延续。
• 全球衰退风险：高利率环境下，各国财政赤字与金融体系流动性风险加剧，全球经济增长乏力。
• 工业利润与外贸恢复：国内工业利润增长放缓，但外贸逐步恢复，有助于工业利润企稳回升。

关键信息

一、行情回顾

• 3月受硅谷银行事件影响，商品价格重心回落。
• 内盘原油05合约下跌4.59%，下游化工品如沥青、苯乙烯、LPG、燃料油、塑料、PP等均出现不同程度下跌。

二、宏观分析

• 硅谷银行危机：事件虽未波及全球主要银行，但市场对其偿付能力产生质疑，引发对金融危机的担忧。
• 美联储政策：加息进程可能提前结束，但高利率环境或将维持，影响全球资本流动。
• 全球衰退风险：高利率导致财政赤字和金融体系流动性风险上升，各国经济增长承压。
• 工业利润与外贸：1-2月工业企业利润同比下降22.9%，但国内需求逐步复苏，外贸数据略有改善。

三、国际油市展望

• OPEC+政策：维持产量稳定，未计划4月调整，但面临美国打压油价及绿色能源发展等挑战。
• 中东地缘风险：局势相对缓和，地缘风险溢价降低，为全球油市供给稳定提供保障。
• 国内成品油消费：随着天气转暖，出行增加，柴油终端消费良好，预计全年成品油需求反弹至4亿吨以上。

四、聚烯烃价格走势展望

• PE供给压力：一季度新增产能220万吨/年，主要集中于华南和华北地区，下半年仍处扩能期。
• PP供给变化：部分厂家检修，但新增产能稳定生产，产量逐步提升。
• 需求端：农地膜需求旺季结束，地产需求小幅回暖，但终端需求尚未明显放量，库存压力仍存。

投资策略

• 国际油价：预计4月高位震荡，建议关注市场波动，采取震荡偏空策略。
• 聚烯烃市场：供给压力较大，需求恢复较慢，预计4月价格高位震荡，建议谨慎操作，关注库存与产能变化。

图表目录（关键数据）

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