20160706-国金证券-2016年7月石油化工行业研究月报_油价承压调整_关注黏胶_炼油和丙烷脱氢_28页_1mb

油气与石化行业月报总结

核心内容概述

本报告分析了2016年6月国际原油市场、国内成品油与天然气市场、国内化工品市场的情况，并对相关行业投资建议与风险进行了评估。整体来看，国际原油市场震荡调整，国内天然气消费增长较快，而化工品市场则呈现出多品种上涨的态势，其中粘胶短纤因多重利好因素推动，价格上涨逻辑清晰，具备持续上涨潜力。

主要观点与关键信息

国际原油市场

• 油价震荡：6月国际油价围绕50美元/桶波动，布伦特与WTI原油价格分别上涨4.7%与4.16%，呈现“W”型走势。
• 短期因素：7月预计油价将继续震荡调整，主要受英国脱欧余波、美国页岩油钻机回升及产量恢复影响，但夏季需求旺季与美国库存下降可能提供支撑。
• 中长期趋势：三季度全球石油需求环比增长，供需关系有望改善，但四季度可能继续供过于求。

国内成品油与天然气市场

• 成品油消费：5月汽油消费微跌1.7%，柴油消费同比减少12.9%；成品油净出口增长102%，显示出口强劲。
• 天然气消费：5月天然气消费同比上涨12%，1-5月累计消费增长15.42%。进口量因夏季需求淡季及南方洪灾而大幅下滑，但消费增速保持较快。
• LNG市场：LNG进口价格持续回落，北美天然气现货价格与替代燃料价格走势影响国内供需。

国内化工品市场

• 价格上涨：在监控的48种石油石化产品中，有30种上涨，占比62.5%，7种持平，12种下跌，占比25%。
• 主要上涨产品：NYMEX天然气、PP、燃料油等，其中PP涨幅最大（10.37%）。
• 粘胶短纤：价格持续上涨，主要受棉花涨价、出口好转、产能有限及环保趋严等因素影响，预计将持续涨价。

投资建议

• 粘胶短纤：产业格局好转，涨价持续性强，建议关注南京化纤、三友化工、澳洋科技。
• 炼油行业：处于高景气周期，上半年业绩达到历史最高水平，建议关注华锦股份、上海石化。
• PDH：景气度有望进一步提升，建议关注卫星石化、万华化学、东华能源。
• 上游公司：油价弹性最大，建议关注新潮实业。
• 油服行业：关注优质油服公司惠博普。
• 油气改革：建议关注大庆华科、中化国际。

风险提示

• 英国脱欧：可能进一步影响油价，带来不确定性。
• 油价回调：若市场情绪恶化，油价可能大幅回调。

行业动态

• 加拿大石油产量：预计未来15年将增加110万桶/日，但2016年产量略有下降。
• 天然气价格改革：政策推进，预计在“十三五”期间实现市场化。
• 新能源发展：河南要求新能源公交车占比达80%，推动绿色能源转型。
• 资源税改革：7月1日起全面推开，实行从价计征，体现绿色经济导向。
• 委内瑞拉石油产量：5月大幅下降，经济持续恶化。
• 俄罗斯与中国原油合作：俄罗斯连续三月成为中国最大原油供应国。
• 伊朗增产计划：即使油价跌至20美元，伊朗仍计划增产以恢复市场份额。
• 中俄天然气合作：东线与西线项目启动，预计提升全球天然气供应格局。

行业数据

• 市场数据：
  • 行业优化平均市盈率：59.97
  • 市场优化平均市盈率：16.46
  • 国金油气指数：8712.42
  • 沪深300指数：3216.80
  • 上证指数：3017.29
  • 深证成指：10641.65
  • 中小板综指：11827.53

重点图表

• 图表1：国际原油价格走势（6月大幅震荡）
• 图表2：原油月度价格走势预测
• 图表3：美国原油库存回落913万桶
• 图表4：英国脱欧，美元走强
• 图表5：美国石油钻机数量回升16台
• 图表6：美国原油产量下降11.3万桶/日
• 图表7：全球石油需求预测（万桶/日）
• 图表8：非OPEC石油供给预测（万桶/日）
• 图表9：未来石油市场供需改善预期
• 图表10：汽油消费5月同比下滑1.7%
• 图表11：柴油消费5月同比下滑12.9%
• 图表12：成品油净出口增速021%
• 图表13：上海地区汽柴油价格6月回升
• 图表14：天然气消费增速显著
• 图表15：LNG进口价格持续回落
• 图表16：北美天然气现货价格
• 图表17：天然气替代燃料价格走势
• 图表18：主要化工产品价格变动
• 图表19：主要化工产品与原料价差
• 图表20：PTA-PX价差
• 图表21：涤纶-PTA价差
• 图表22：丙烯-丙烷价差
• 图表23：PX-石脑油价差
• 图表24：乙烯-石脑油价差
• 图表25：聚丙烯-石脑油价差
• 图表26：聚乙烯-乙烯价差
• 图表27：丙烯-石脑油价差
• 图表28：聚丙烯-丙烯价差
• 图表29：聚丙烯-石脑油价差
• 图表30：粘胶与棉花替代关系
• 图表31：棉花种植面积产量下跌10%以上
• 图表32：棉花期现货价格3月份以来上涨38%
• 图表33：粘胶短纤出口量大增45%
• 图表34：行业开工率90%
• 图表35：浙苏皖三地产能达90万吨
• 图表36：粘胶短纤原料成本结构
• 图表37：粘短价差较年初低点提高近1000元
• 图表38：上半年人棉纱盈利良好
• 图表39：上半年人棉布成交量高于往年
• 图表40：粘胶短纤相关标的产能业绩弹性
• 图表41：上市公司重要公告
• 图表42：行业重要新闻
• 图表43：板块变化情况（6.01-6.30）
• 图表44：石化行业主要公司走势（截止6月30日）

总结

本报告指出，国际原油市场震荡加剧，国内天然气消费保持增长，而化工品市场多品种上涨，粘胶短纤因多重利好因素成为重点关注对象。投资建议聚焦于粘胶短纤、炼油、PDH等板块，同时提醒关注油价波动及英国脱欧等风险因素。行业动态显示，天然气价格改革、能源互联网投资及中俄天然气合作等趋势正在推动行业结构优化与转型升级。