20221023-华安期货-石油化工周报_紧缩预期放缓_聚烯烃维持区间震荡_7页_767kb

石油化工周报总结

核心内容概述

本报告为2022年10月23日发布的石油化工行业周报，主要分析了聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）市场走势，结合全球宏观形势、原油及塑料指数、波动率、库存及供需变化等方面，给出短期市场趋势判断与投资策略建议。

主要观点

宏观环境

• 美联储政策：美联储官员内部存在分歧，部分人希望放缓加息节奏，但整体仍倾向于继续加息75个基点。市场对宏观风险的担忧有所回升。
• 中国政治事件：中国共产党第二十次全国代表大会于10月16日至22日召开，强调了中国经济社会发展成就及党的领导作用。
• 能源危机应对：欧盟通过天然气限价措施及“集采”方案应对能源危机，旨在控制天然气价格，覆盖2023年冬季15%的天然气储存量。
• 墨西哥对冲策略：墨西哥政府对冲2023年上半年原油产量，以防范油价下跌风险，对冲成本约为10亿美元。

原油市场

• 美国汽油价格：尽管从6月高点回落，但仍高于历史平均水平，成为通胀压力来源。
• EIA库存数据：截至2022年10月7日，美国商业原油库存下降，汽油库存下降，馏分油库存同比显著减少。

聚烯烃市场分析

LLDPE（线性低密度聚乙烯）

• 价格走势：国内石化价格继续下调，市场报盘震荡整理，整体偏弱。
• 供需情况：北方棚膜生产进入旺季，企业开工良好；南方农膜需求逐步恢复，订单积累。但四季度检修减少，供应充足。
• 市场预期：受国际局势影响，终端采购谨慎，供需矛盾不大，预计LLDPE市场震荡为主。

PP（聚丙烯）

• 价格走势：中石化及中油出厂价格部分下调，现货市场窄幅震荡，部分偏弱运行。
• 供需情况：上游库存缓慢去化，十月份虽为传统旺季，但新增订单增速放缓，下游开工提升有限。
• 市场预期：下周两油开单考核进度下，上游库存或小幅去化，终端刚需补库支撑，预计PP市场震荡为主。

波动率分析

• LLDPE 09合约：

  • 30日历史波动率：22.53%
  • 场内平值看涨/看跌期权波动率：19.15% 和 18.11%
  • 波动率处于中等水平，预计短期震荡维持。

• PP 09合约：

  • 30日历史波动率：20.34%
  • 场内平值看涨/看跌期权波动率：19.5% 和 18.59%
  • 波动率处于中等水平，预计短期震荡维持。

库存情况

• PE样本企业库存：

  • 本周市场价格下跌，终端工厂适量采购。
  • 下周两油开单考核进度下，上游库存或维持去化。
  • 四季度国内装置检修减少，整体供应较充足。

• PP样本企业库存：

  • 本周市场弱势，终端采购谨慎。
  • 下周部分检修装置计划重启，检修损失量预计减少。

供需变化

• PE生产企业产量：

  • 本周检修损失量约6.15万吨，较上期略有增加。
  • 部分装置恢复生产，下周检修损失量或有所减少。

• PP生产企业产量：

  • 本周检修损失量累计13.27万吨，较上周增加3.40万吨。
  • 国庆假期后检修时间较长，导致损失量增加，下周部分装置计划重启，检修损失量或减少。

下游开工走势

• PE下游开工：

  • 北方地区开工较好，南方需求逐步跟进。
  • 整体开工率维持稳定，但提升有限。

• PP下游开工：

  • 下游开工提升有限，终端采购以刚需为主。
  • 市场情绪偏弱，供需关系尚未出现明显改善。

投资策略建议

• PE市场：短期震荡为主，建议关注供需变化及库存去化情况。
• PP市场：短期震荡为主，关注下游需求及两油考核进度对库存的影响。

免责声明

• 本报告基于公开资料整理，力求准确，但不保证信息的完整性和准确性。
• 报告不构成个人投资建议，投资者应根据自身情况谨慎决策。

编制信息

• 编制单位：华安期货投资咨询部能源化工研究组
• 分析师：
  • 陆哲远（高级分析师，证号：F3021654/Z0013532）
  • 安然（高级分析师，证号：F3059693/Z0017288）
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