20210607-美尔雅期货-豆粕周报_国内成交清淡_豆粕承压震荡_18页_1mb

国内成交清淡，豆粕承压震荡总结

核心内容

当前豆粕市场整体呈现宽幅震荡走势，主要受到美豆走势的影响，但基本面驱动不明显。国内大豆到港压力较大，油厂库存和豆粕库存均有所上升，同时下游需求表现清淡，尤其是生猪养殖补栏缓慢，导致豆粕市场承压。总体来看，豆粕价格预计将在一定区间内运行。

主要观点

• 国际方面：美豆播种进度较快，但部分北方产区因寒冷天气需重播；巴西大豆出口持续；阿根廷大豆产量预期上调，但同比仍较低。
• 国内方面：大豆到港压力大，油厂库存和豆粕库存均上升；大豆压榨量保持高位；下游需求疲软，尤其是生猪养殖利润收缩，补栏意愿不足；禽类养殖利润下滑，但淡水鱼养殖处于旺季。
• 市场走势：豆粕价格在震荡中运行，建议采取宽幅震荡思路，前期多单可继续持有。

行情分析

• 上周豆粕市场处于宽幅震荡的上行周期。
• CFTC数据显示，截至6月1日的一周，美豆净多单为138,788手，较上周略有减少，但总体仍维持净多头态势。
• 国内豆粕价格先扬后抑，沿海区域主流价格在3480-3550元/吨，较上周上涨10元/吨。

基本面情况

3.1 当季大豆情况

• 美国农业部5月供需报告显示，2021/2022年度美豆单产和产量均高于上年，但出口和压榨量有所波动，期末库存高于预期。
• 巴西大豆产量维持在1.36亿吨，阿根廷产量下调至4700万吨，仍低于预期。

3.3 大豆和豆粕库存

• 2021年第21周，大豆库存496.68万吨，环比增加4.37%，同比增加21.59%。
• 豆粕库存71.44万吨，环比增加5.51%，同比增加32.22%。

3.4 大豆压榨和榨利

• 国内油厂开机率继续上升，预计第23周大豆压榨量达206.41万吨，开机率为73.21%。
• 现货榨利较好，显示市场对大豆的加工需求依然存在。

3.5 豆粕需求

• 猪粮比继续下探，养殖利润收缩，导致养殖户补栏意愿不足。
• 禽类养殖利润下滑，淡水鱼养殖处于旺季，但整体豆粕需求表现一般。

3.6 豆粕成交

• 周内豆粕市场成交清淡，共成交38.22万吨，环比增加5.34%。
• 现货成交占比较大，远月基差成交相对较少。

套利监控

• 基差分析：基差在期货下跌过程中回归中性，显示市场供需关系趋于平衡。
• 价差分析：当前套利机会较少，建议以观望为主，等待市场进一步明朗。

关键信息

• 市场预期：豆粕价格预计在震荡区间运行，受美豆走势影响较大。
• 库存变化：大豆和豆粕库存均上升，表明市场供应压力增大。
• 需求表现：下游需求疲软，尤其是生猪养殖恢复缓慢，对豆粕价格形成压制。
• 投资建议：建议投资者采取宽幅震荡策略，前期多单可继续持有，关注市场变化。

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