20210131-华安期货-石油化工周报_两油库存偏低_聚烯烃区间震荡_9页_635kb

石油化工周报总结

核心内容概览

本报告为2021年1月31日发布的石油化工行业周报，涵盖全球宏观环境、原油及聚烯烃市场基本面分析、价格走势预测以及投资策略建议。

主要观点

1. 国际油价走势

• 短期上涨空间有限：尽管EIA库存超预期下降，但油市基本面改善不明显，美元指数反弹对油价形成压制。
• 疫苗接种进展缓慢：全球疫苗短缺与分发不均问题仍存，疫情对需求复苏的担忧未消，油价回落风险需警惕。

2. 聚烯烃市场表现

• 近期走势偏强：由于石化企业库存处于中低位，加之月底现货资源紧张，对价格形成支撑。
• 市场活动降温预期：二月部分下游企业将进入假期，市场活跃度预计下降，行情可能提前结束。

关键信息

一、全球宏观概况

• 疫情形势：全球累计确诊超1亿人，新增病例增速放缓，但疫苗短缺与分配不均问题依旧突出。
• 疫苗分配：中国向多国提供疫苗援助，部分国家开始接种国产疫苗。
• 货币政策：央行行长易纲表示货币政策将继续支持经济复苏，预计2021年中国GDP将恢复至正常增速。

二、原油基本面分析

1. 供给面

• OPEC+减产执行率高：1月OPEC+石油供应减少约40万桶/日，执行率接近100%。
• 美国活跃钻机数上升：截至1月22日，美国活跃石油钻机数增至289座，连续九周增加。

2. 需求面

• 中国原油进口创新高：2020年中国原油进口量达5.424亿吨，同比增长7.3%，缓解市场对需求的担忧。
• 美国刺激方案影响有限：1.9万亿美元的刺激计划中，4150亿美元用于疫情应对与疫苗推广，但高额补贴未必能有效刺激消费。

3. 库存面

• 美国原油库存下降：EIA数据显示，美国原油库存周环比下降991万桶至4.76亿桶，但同比仍偏高10.42%。
• 汽油库存增加，馏分油库存减少：汽油库存周增247万桶，馏分油库存周减82万桶。
• 炼厂开工率下降：美国炼厂开工率降至81.7%，比前一周下降0.8%。

三、聚烯烃基本面分析

1. PE供给面

• 检修损失减少：本周PE装置检修损失量约1.03万吨，较上周减少1.04万吨。
• 浙江石化低压装置仍在停车：预计下周重启，损失量将进一步减少。
• 进口资源紧张：临近春节，进口货物延迟到达，PE价格偏高，市场交投清淡。

2. PP供给面

• 检修损失量较高：本周PP检修损失量达3.87万吨，部分装置恢复生产，但宁波富德、锦西石化等装置重启时间延后。
• 两油库存处于中低位：国内石化塑料库存降至48万吨，较上周下降7.69%。

3. PE需求面

• 农膜开工率下降：全国农膜平均开工率约26%，较上周下降9%。
• 地区性限产：华北、淮海地区因天气预警限产，部分企业停产，春节临近进一步抑制需求。

4. PP需求面

• 塑编行业开工率下降：平均开工率降至38.89%，较上周下降5.11%。
• BOPP行业开工率稳定：平均开工率约61.65%，较上周微降0.13%。
• 春节停工预期：多数企业计划春节停工，部分有检修计划，需求面整体偏弱。

四、聚烯烃走势预估

• 短期偏强：受库存低位及现货资源紧张支撑，价格走势偏强。
• 未来需求疲软：二月下游企业进入假期，物流运输受疫情影响提前停滞，行情可能提前结束。

投资策略建议

• L05多单适量持有：鉴于当前市场支撑，建议投资者适当持有L05多单。
• PPO5空单止损：若PPO5合约空单未达预期目标，建议及时止损。
• 控制仓位：警惕化工品整体回调风险，建议控制仓位，避免过度暴露。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不对准确性及完整性做任何保证。
• 投资决策需基于个人风险承受能力及投资目标，本报告不构成投资建议。

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