20210808-德邦证券-建筑材料行业周报_玻璃基本面无忧_水泥开启提价或迎修复_18页_1mb

建筑材料行业研究报告总结

核心内容

本报告主要分析建筑材料行业近期的市场表现、板块行情、细分领域（玻璃、水泥、玻纤、消费建材）的基本面及投资观点，并提出风险提示。

主要观点

• 市场表现：本周建筑材料（SW）指数上涨7.42%，同期沪深300上涨2.12%。主力资金净流入约6.17亿元。
• 行业整体：建材行业基本面逐步改善，水泥、玻璃、玻纤等细分领域均有上涨动力，估值处于历史低位，具备修复空间。
• 投资策略：建议关注具备成长性和估值修复潜力的龙头企业，如玻璃行业建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃；水泥行业建议关注海螺水泥、华新水泥、中国建材；玻纤行业建议关注中国巨石、长海股份、中材科技。

关键信息

1. 水泥行业

• 全国均价：422元/吨，环比上涨1.3%。
• 价格变化：南方地区率先涨价，价格回升预期强烈；西北地区价格小幅回落。
• 库存情况：全国水泥平均库存处于低位，部分区域库存有所上升，但整体仍低于正常水平。
• 行业观点：
  • 8月初南方地区水泥价格开始修复性上涨，预计进入旺季后价格普涨。
  • 长期来看，“碳中和”政策推动供给侧改革，行业集中度有望提升。
  • 水泥企业资产负债表改善，估值处于历史低位，具备超跌反弹机会。

2. 玻璃行业

• 全国均价：3025元/吨，环比继续上涨。
• 库存情况：全国玻璃库存2331万重箱，环比增加49万重箱，同比减少2166万重箱。
• 行业观点：
  • 低库存支撑下，玻璃价格在旺季或再超预期。
  • 行业供需维持紧平衡，单位建筑面积玻璃用量增加支撑需求。
  • 建议关注龙头企业，如旗滨集团、南玻A、信义玻璃，有望迎来戴维斯双击。

3. 玻纤行业

• 价格表现：缠绕直接纱价格小幅回落但维持稳定；电子纱价格维持高位。
• 行业观点：
  • 龙头企业价值底部已现，中长期配置价值显现。
  • 产品结构分化带来差异化优势，中高端产品需求旺盛，支撑行业稳定性。
  • 建议关注中国巨石、长海股份、中材科技，具备较强盈利能力和估值修复潜力。

4. 消费建材

• 盈利底已现：Q2为消费建材盈利底，二季度提价效果不明显，但需求端保持稳定。
• 关注方向：
  • 防水材料：东方雨虹、科顺股份，受益于施工周期和行业标准更新。
  • 涂料：三棵树，具有消费属性。
  • 石膏板：北新建材，受益于竣工周期。
  • 管材：伟星新材，经营质量优异。

风险提示

• 固定资产投资大幅下滑；
• 原材料价格持续上涨带来成本压力；
• 贸易冲突加剧导致出口受阻；
• 环保边际放松，供给收缩力度低于预期。

估值与盈利

• 水泥：海螺水泥（PB1.3倍）、华新水泥（PB1.65倍）估值处于历史低位；
• 玻璃：龙头企业估值合理，盈利预期向好；
• 玻纤：龙头安全边际极高，具备较大反弹空间。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：优于大市（预期回报高于基准10%以上）、中性（预期回报在-10%~10%之间）、弱于大市（预期回报低于基准10%以下）。

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息的准确性或完整性，使用本报告的任何内容所导致的损失，德邦证券不承担任何责任。未经授权，不得复制、转载或分发本报告内容。

行情回顾

• 水泥：价格触底反弹，南方地区率先涨价。
• 玻璃：价格继续上行，库存处于低位。
• 玻纤：价格以稳为主，行业仍处于高景气度。
• 消费建材：部分个股表现分化，龙头具备配置价值。

附录

• 图表目录：包括建筑材料指数走势、水泥价格与库存、玻璃价格与库存、玻纤价格等。
• 分析师信息：闫广，德邦证券建材首席分析师，具备丰富的行业研究经验。