20210905-德邦证券-建筑材料行业周报_玻纤旺季提价_高景气度持续性或超预期_19页

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告由德邦证券分析师闫广发布，主要分析建筑材料行业在2021年9月的市场表现及行业走势，涵盖水泥、玻璃、玻纤及消费建材等多个子行业，重点关注行业景气度、价格变化、供需关系及投资建议。

主要观点

1. 水泥行业

• 市场表现：全国水泥价格持续上涨，均价为446元/吨，环比上涨2.8%。华东地区开启第三轮涨价，全国水泥价格进入上涨周期。
• 区域表现：
  • 华北：价格平稳，部分区域略有上调。
  • 东北：南下出货增加，价格大幅推涨。
  • 华东：出货率恢复至9成以上，价格持续上涨。
  • 中南：受限电和错峰生产影响，价格趋强运行。
  • 西南：部分区域执行错峰生产，价格推涨。
  • 西北：随着需求恢复，多地推涨水泥价格。
• 行业观点：
  • 下半年需求旺季将支撑水泥价格继续上涨。
  • 行业估值普遍处于历史低位，具备修复潜力。
  • 长期来看，“碳中和”推动供给侧改革，龙头企业有望进一步抢占市场份额。

2. 玻璃行业

• 市场表现：玻璃均价3029元/吨，环比上涨1元/吨。厂家累库速度放缓，行业库存处于绝对底部。
• 供需情况：在产产能达10.2亿重箱，同比增加0.66亿重箱，供需仍处于紧平衡。
• 行业观点：
  • 旺季来临，玻璃价格有望开启新一轮上涨。
  • 龙头企业具备α特征，短期业绩弹性十足，中长期成长性强。
  • 建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃。

3. 玻纤行业

• 市场表现：主流粗纱价格继续上涨，部分企业提价100-200元/吨。电子纱价格暂稳，热塑纱需求紧俏。
• 行业观点：
  • 风电需求因“风光大基地”项目回暖，支撑玻纤行业高景气度持续。
  • 2021-2022年行业供需匹配，未出现明显供给过剩。
  • 龙头企业具备产能扩张能力，价格高位运行带来业绩弹性。
  • 建议关注中国巨石、长海股份、中材科技。

4. 消费建材

• 市场表现：行业集中度提升趋势明显，龙头企业迎来配置机会。
• 重点推荐：
  • 防水材料（东方雨虹、科顺股份）
  • 涂料（三棵树）
  • 石膏板（北新建材）
  • 管材龙头（伟星新材）
• 行业观点：
  • Q2为消费建材盈利底，最困难阶段已过去。
  • 随着地产悲观预期缓解，建材估值压制因素或消除。

关键信息

行业动态

• 水泥：全国水泥价格进入上涨周期，华东、华南地区出货率恢复良好，部分区域限电抑制供给。
• 玻璃：行业库存处于绝对底部，需求强劲，价格有望开启新一轮上涨。
• 玻纤：风电需求回暖，带动玻纤行业景气度超预期，龙头企业有产能扩张计划。
• 消费建材：地产竣工周期支撑需求，行业集中度提升，龙头企业迎来配置良机。

投资建议

• 水泥：关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等低估值龙头。
• 玻璃：建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃等龙头企业。
• 玻纤：建议关注中国巨石、长海股份、中材科技等。
• 消费建材：推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、伟星新材等。

风险提示

• 固定资产投资低于预期。
• 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻。
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期。
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

数据支持

• 图表：包含建筑材料指数走势、水泥价格与库存、玻璃价格与库存、玻纤价格与产能等关键数据。
• 表格：列出主要建材标的股价表现及市场相对表现。

分析师信息

• 闫广：德邦证券建筑建材首席分析师，香港中文大学理学硕士，曾任职于中投证券、国金证券、太平洋证券。
• 荣誉：2019年金牛奖建筑材料第二名、金麒麟新材料新锐分析师第一名、Wind金牌分析师建筑材料第一名。
• 声明：报告基于公开信息，分析逻辑反映个人研究观点，不构成投资建议。

投资评级说明

法律声明

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