20171119-兴业证券-建筑材料行业周报_华东水泥股迎来第一轮上涨_继续推荐海螺水泥_万年青_15页_1mb

建筑材料行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦建筑材料行业，重点分析水泥与玻璃板块的近期表现及投资逻辑。报告指出，当前水泥行业基本面持续向好，企业盈利有望持续提升；玻璃行业则因产能削减与限产政策推动，价格及市场信心有所增强。同时，报告对重点公司进行了评级与估值分析，并对市场走势与资金动向进行了跟踪。

主要观点与关键信息

1. 水泥行业基本面强劲，价格持续上涨

• 价格走势：本周全国水泥均价为357.8元/吨，环比上涨2.8%，同比上涨12.1%。多地水泥价格持续上涨，尤其是河北、上海、江苏、浙江、山东、河南、云南、陕西和宁夏等地区。
• 供需格局：受北方错峰生产和南方限产预期影响，水泥市场出现供不应求现象，部分区域价格涨幅较大，如河南和山东。
• 投资建议：推荐海螺水泥、万年青、华新水泥、冀东水泥、祁连山、北新建材、东方雨虹等公司。其中，海螺水泥和万年青被列为“买入”或“增持”。
• 盈利预期：预计2017-2019年水泥行业盈利将稳步提升，部分企业EPS增速显著，PE估值处于低位，具有较强投资价值。

2. 玻璃行业景气度提升，限产政策推动价格上涨

• 价格走势：本周全国白玻均价为1623元/吨，环比上涨0.8%，同比上涨9.7%。沙河地区因生产线集中减产，对全国玻璃价格产生积极影响。
• 供需变化：玻璃行业供给侧改革持续推进，沙河地区限产15%的政策执行，推动了玻璃价格的上涨。
• 投资建议：重点推荐旗滨集团，其PE估值较低，具备增长潜力。同时，对帝王洁具、东方雨虹、友邦吊顶等B端建材公司也给予“增持”评级。

3. 公司估值与盈利预测

4. 市场表现与资金动向

• 行业表现：本周建材行业涨幅为0.09%，远高于全部A股的-2.58%。
• 涨幅前列公司：石英股份（16%）、海螺水泥（13%）、万年青（11%）、华新水泥（10%）、北新建材（9%）。
• 跌幅前列公司：道氏技术（-15%）、永和智控（-13%）、四川双马（-12%）、西部建设（-12%）、栋梁新材（-12%）。
• 北上资金动向：部分重点公司如海螺水泥、旗滨集团、中材科技等北上资金持股比例有所上升。

重点公司分析

1. 海螺水泥

• 行业地位：龙头企业，管理优秀，战略布局清晰。
• 盈利预期：预计2017-2019年归母净利润分别为144.5、164.8、178.6亿元，对应PE分别为10、9、8倍。
• 评级：买入。

2. 万年青

• 区域优势：江西地区产能发挥率高，市场集中度高。
• 盈利弹性：受益于区域景气度提升，预计2017-2019年EPS分别为0.93、1.24、1.25元，对应PE分别为10、8、8倍。
• 评级：增持。

3. 帝王洁具

• 业务拓展：主业加速扩张，完成对欧神诺的并购，协同效应显著。
• 估值：备考PE低于25倍，具备较强安全边际。
• 盈利预测：预计2017-2019年备考净利润分别为2.61亿元、3.39亿元、4.23亿元。
• 评级：增持。

4. 鲁阳节能

• 行业景气度：陶瓷纤维与岩棉业务均受益于政策推动，景气度持续上行。
• 盈利增长：预计2017-2019年净利润分别为2.03亿元、3.04亿元，对应PE分别为22倍、15倍。
• 评级：增持。

风险提示

• 行业需求不及预期
• 经济基本面超预期下滑

结论

水泥与玻璃行业在当前市场环境下表现出较强的景气度和盈利潜力，重点公司如海螺水泥、万年青、帝王洁具、鲁阳节能等具备较高的投资价值。建议投资者关注具备增长潜力与估值优势的个股，同时警惕行业需求和宏观经济波动带来的风险。