20230816-山西证券-瑞玛精密-002976.SZ-受益于汽车电动智能化浪潮_公司业绩持续快速增长_6页_702kb

瑞玛精密（002976SZ）研究报告核心要点总结

核心观点

公司维持“买入-A”评级，深度受益于新能源汽车电动化与智能化浪潮，预计2023年至2025年业绩将持续高速增长。建议投资者关注其“智能底盘”及北美工厂产能扩张带来的订单增长潜力。

经营亮点

1. 业绩表现优异

   • 2023H1营收798亿元，净利润052亿元，同比分别增长81.74%、41.43%及48.98%
   • Q2单季营收460亿元，净利润028亿元，同比增长108.06%、44.46%及54.82%
   • 新能源汽车业务增速显著，汽车及零部件业务收入同比增长110.11%

2. 业务结构优化

   • 新增座椅舒适系统业务及通讯设备AFU产品订单（约191亿元）
   • 毛利率24.68%保持稳定，净利率7.52%因汇兑收益实现显著提升

3. 战略升级

   • 通过收购广州信征、普拉尼德加速向系统集成供应商转型
   • 已获华为、比亚迪、宝马等客户的系统级订单，并拓展北美市场

风险因素

• 汽车产销量增长不及预期
• 普拉尼德收购进展受阻

财务预测与估值

• 归母净利润预测：2023/2024/2025年分别为134亿、180亿、232亿元
• PE估值（2023年8月15日收盘价为30.41元）：274倍→204倍→158倍
• 目标市净率区间：4.74-2.88倍

结论

公司作为汽车电动化关键受益者，通过持续的战略收购与产能扩张，有望在智能底盘等新兴业务领域获得更多增长机会，专业投资者可考虑跟随“买入-A”评级入场。