20220715-天风证券-瑞玛精密-002976.SZ-盈利能力明显回升业绩超预期_车载业务拓展喜人未来持续高增可期__3页_751kb

瑞玛精密（002976）总结

核心内容概述

瑞玛精密在2022年上半年实现了显著的业绩增长，归母净利润预计为3,600.67万元至4,115.06万元，同比增长40%-60%；扣非净利润预计为3,071.01万元至3,480.48万元，同比增长50%-70%。Q2单季度归母净利润预计增长79.18%-128.72%，显示出公司盈利能力明显回升，业绩表现超预期。

公司业务覆盖汽车及新能源汽车、移动通讯、电子电气等多个领域，受益于原材料价格回落及汇率波动，毛利率有所改善，盈利能力有望持续提升。同时，公司在车载业务领域拓展迅速，客户资源优质，产品线丰富，未来增长可期。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年上半年业绩表现超出市场预期，归母净利润和扣非净利润均实现大幅增长。
• 毛利率改善：受益于原材料价格回落及人民币汇率波动，毛利率提升，盈利能力增强。
• 车载业务拓展：公司积极拓展车载业务，与多家国际知名整车厂及Tier1供应商合作，布局墨西哥市场，提升北美业务能力。
• 产品线丰富：通过收购广州信征汽车零件公司51%股权，公司进一步丰富汽车领域产品线，包括汽车座椅舒适系统、ECU、线束、开关、感应器等，并拓展新能源电池包金属零部件等新产品。
• 盈利预测乐观：预计公司2022-2024年归母净利润分别为9.035亿元、13.464亿元、18.045亿元，对应PE分别为30倍、20倍、15倍，维持“增持”评级。

关键信息

业绩表现

• 2022H1：归母净利润3,600.67万元-4,115.06万元，同比增长40%-60%；扣非净利润3,071.01万元-3,480.48万元，同比增长50%-70%。
• Q2单季度：归母净利润1,860.53万元-2,374.92万元，同比增长79.18%-128.72%。

财务预测

财务比率

风险提示

• 5G推广节奏不及预期
• 行业竞争导致价格下降
• 新产品应用不及预期
• 汽车行业景气度不及预期
• 业绩预告为初步测算，以公司半年报为准

投资建议

• 投资评级：增持（维持评级）
• 当前价格：22.86元
• 目标价格：未提供
• 成长能力：营业收入持续增长，2022年同比增长41.99%，预计未来三年仍将保持增长趋势。

业务拓展与客户资源

• 客户资源：公司客户包括大众集团、通用汽车、宝马、吉利汽车、长城汽车等整车厂，以及采埃孚天合、哈曼、斯凯孚、法雷奥、大陆、博世、博格华纳、麦格纳、安波福、蒂森克虏伯、德尔福、敏实集团、延锋、拓普集团等Tier1供应商。
• 海外布局：通过墨西哥子公司及生产基地建设，加强北美市场布局，提升对新能源汽车业务及大客户的深度开拓能力。
• 产品拓展：收购广州信征汽车零件公司，丰富产品线，涵盖汽车座椅舒适系统及相关电控系统，并布局新能源电池包金属零部件等新产品。

总结

瑞玛精密在2022年上半年展现出强劲的盈利能力，受益于多领域业务增长及成本压力缓解。公司持续在汽车领域拓展，客户资源优质，产品线丰富，未来增长潜力大。财务预测显示公司有望在未来三年内实现稳定增长，维持“增持”评级，但需关注行业竞争及新产品应用等潜在风险。