20230507-天风证券-瑞玛精密-002976.SZ-业绩持续亮眼高增_拓展产品总成能力未来可期_4页_766kb

瑞玛精密（002976）投资分析报告总结

一、投资评级与目标价

• 当前股价：25.69元
• 目标价未披露（原文缺失）
• 公司评级：维持“增持”，6个月行业评级“增持”。

二、核心业务亮点

1. 汽车业务高速增长
   • 2022年营业收入120.6亿元，YoY+59.8%，主要受益于新能源汽车高速发展（市场占有率25.6%）。
   • 计划收购普拉尼德，拓展空气悬挂系统，国内外渗透率（重卡5%，乘用车35%）尚处早期阶段，市场增长潜力大。
2. 通信业务稳步推进
   • 获得全球通信设备商订单，2023年完成交付，为后续增长奠定基础。
3. 盈利能力持续优化
   • 2022年毛利率24.81%，YoY+0.95个百分点；2023Q1毛利率25.56%，逐季提升。
   • 预计长期毛利率提升来源于总成化战略及规模效应。

三、财务预测与估值

• 盈利预期：
  • 2023-25年归母净利润：135亿/181亿/230亿，对应PE分别为23/17/13倍。
• 关键指标：
  • 2022年EPS 0.56元，PE 67倍；2025年EPS 1.91元，PE 17倍。
  • 短期增长（YoY+46.66%），长期估值下修反映未来盈利释放。

四、风险提示

1. 标的资产经营风险、交易取消或延迟风险。
2. 空气悬挂市场推广不及预期。