20160401-中债登公司-中债收益率曲线和指数日评2016年04月01日_14页_691kb
报告摘要
中债收益率曲线和指数日评总结（2016年04月01日）
核心内容概述
2016年4月1日，中国债券市场整体表现较为平稳，主要指数小幅上涨，收益率曲线整体呈下行趋势，市场流动性有所改善。以下为当日市场的主要表现和关键信息。
主要观点
- 中债综合指数：不包含利息再投资的中债综合指数（净价）上涨0.0145%，包含利息再投资的中债综合指数（财富）上涨0.0251%。
- 平均收益率：全市场平均到期收益率为3.3288%，平均市值法到期收益率为3.0777%，平均市值法久期为3.8387年。
- 政策性金融债：农发行和进出口行债曲线整体下行1-3BP，国开债曲线除个别期限外整体下行1-3BP。
- 地方政府债：AAA-曲线3年期上行至2.67%。
- 中短期票据：AAA中短期票据曲线1M期限下行超过32BP至2.78%，3M期限下行8BP至2.79%。
- 城投债：收益率整体下行，短端下行幅度大于中长端。
- 企业债：AAA和AA+企业债收益率曲线整体下行，AA2企业债收益率曲线略有上行。
- 交易所交易：当日竞价交易总成交额约28亿元，较前日有所缩量。
- 人民币汇率：人民币兑美元中间价报6.4585，连续第四天上调。
- 公开市场操作：央行逆回购中标利率为2.25%，净投放1100亿元流动性。
- 股市表现：沪深股市涨跌互现，上证综指上涨，深证成指和创业板指下跌。
关键信息
一、中债收益率曲线关键期限到期收益率（表1.1）
| 曲线名称 | 3M | 6M | 9M | 1Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 中债国债收益率曲线 | 2.00 | 2.08 | 2.09 | 2.10 | 2.31 | 2.47 | 2.78 | 2.84 |
| 政策性金融债（进出口行和农发行） | 2.36 | 2.36 | 2.35 | 2.38 | 2.73 | 3.04 | 3.28 | 3.35 |
| 政策性金融债（国开行） | 2.34 | 2.34 | 2.34 | 2.37 | 2.72 | 2.97 | 3.28 | 3.20 |
| 央行票据 | 2.33 | 2.31 | 2.33 | 2.33 | 2.64 | - | - | - |
| 地方政府债（AAA） | 2.26 | 2.34 | 2.35 | 2.36 | 2.60 | 2.77 | 3.10 | 3.17 |
| 地方政府债（AAA-） | 2.33 | 2.41 | 2.42 | 2.43 | 2.67 | 2.84 | 3.17 | 3.25 |
| 铁道债 | 2.77 | 2.72 | 2.71 | 2.71 | 3.03 | 3.24 | 3.57 | 3.73 |
| 城投债（AAA） | 2.81 | 2.76 | 2.76 | 2.77 | 3.06 | 3.32 | 3.70 | 3.88 |
| 中短期票据（AAA） | 2.79 | 2.73 | 2.74 | 2.73 | 3.06 | 3.29 | 3.63 | 3.80 |
| 商业银行普通债（AAA） | 2.70 | 2.73 | 2.72 | 2.75 | 3.10 | 3.24 | 3.52 | 3.69 |
| 企业债（AAA） | 2.78 | 2.73 | 2.74 | 2.74 | 3.04 | 3.26 | 3.62 | 3.78 |
| 企业债（AAA-） | 2.85 | 2.83 | 2.84 | 2.84 | 3.15 | 3.40 | 3.76 | 3.94 |
| 企业债（AA+） | 2.96 | 2.98 | 3.01 | 3.03 | 3.35 | 3.70 | 4.18 | 4.41 |
| 企业债（AA） | 3.14 | 3.16 | 3.22 | 3.29 | 3.76 | 4.22 | 4.68 | 5.03 |
| 企业债（AA-） | 4.85 | 4.85 | 4.91 | 5.01 | 5.62 | 6.02 | 6.49 | 6.81 |
| 企业债（A+） | 6.55 | 6.61 | 6.64 | 6.74 | 7.43 | 7.77 | 8.22 | 8.58 |
| 企业债（A） | 8.31 | 8.45 | 8.49 | 8.61 | 9.19 | 9.46 | 9.82 | 10.22 |
| 企业债（A-） | 9.99 | 10.08 | 10.18 | 10.27 | 10.89 | 11.13 | 11.47 | 11.89 |
| 企业债（BBB+） | 11.21 | 11.32 | 11.63 | 11.74 | 12.43 | 12.69 | 13.04 | 13.51 |
| 企业债（BBB） | 12.29 | 12.33 | 12.71 | 12.95 | 13.89 | 14.16 | - | - |
| 企业债（B） | 21.06 | 21.15 | 21.82 | 22.81 | 24.02 | 24.36 | - | - |
| 企业债（CCC） | 25.68 | 25.77 | 26.54 | 27.85 | 29.11 | 29.46 | - | - |
| 企业债（CC） | 95.94 | 93.69 | 92.84 | 89.46 | 39.80 | 37.68 | - | - |
二、中债收益率曲线关键期限到期收益率两日变动（表1.2）
| 曲线名称 | 3M | 6M | 9M | 1Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 国债收益率曲线 | -1.80 | 0.46 | 1.24 | 1.03 | 0.58 | -0.04 | -0.46 | 0.03 |
| 政策性金融债（进出口行和农发行） | -7.16 | -6.45 | -5.09 | -4.67 | -3.06 | -3.09 | -0.81 | -0.75 |
| 政策性金融债（国开行） | -5.51 | -7.06 | -6.36 | -3.74 | -0.50 | -0.97 | -0.96 | -3.86 |
| 央行票据 | 1.93 | 0.00 | -0.08 | -3.74 | -3.06 | - | - | - |
| 地方政府债（AAA） | -1.80 | 0.46 | 1.24 | 1.03 | 0.58 | -0.04 | -0.46 | 0.03 |
| 地方政府债（AAA-） | 0.20 | 2.46 | 3.24 | 3.03 | 1.58 | 0.96 | 0.54 | 0.03 |
| 铁道债 | -5.85 | -3.78 | -4.47 | -1.92 | -3.21 | 0.39 | -0.33 | -2.17 |
| 城投债（AAA） | -8.45 | -2.33 | -3.47 | -0.92 | -2.21 | 0.60 | -0.33 | -3.17 |
| 中短期票据（AAA） | -8.46 | -3.33 | -4.47 | -1.92 | -3.21 | 1.70 | -0.33 | -2.17 |
| 商业银行普通债（AAA） | -4.33 | -2.17 | -2.18 | 0.37 | -3.60 | 1.60 | -0.33 | -2.17 |
| 企业债（AAA） | -8.45 | -3.33 | -4.47 | -1.92 | -3.21 | 1.60 | -0.33 | -3.17 |
| 企业债（AAA-） | -8.45 | -3.33 | -4.47 | -1.92 | -3.21 | 1.60 | -0.33 | -3.17 |
| 企业债（AA+） | -8.45 | -3.33 | -4.47 | -1.92 | -3.21 | 1.60 | -0.33 | -3.17 |
| 企业债（AA） | -8.45 | -3.33 | -4.47 | -1.92 | -3.21 | 1.60 | -0.33 | -3.17 |
| 企业债（AA-） | -8.45 | -3.33 | -4.47 | -1.92 | -3.21 | 1.60 | -0.33 | -3.17 |
| 企业债（A+） | -8.45 | -3.33 | -4.47 | -1.92 | -3.21 | 1.60 | -0.33 | -3.17 |
| 企业债（A） | 1.55 | 1.67 | 0.53 | 3.08 | 1.79 | 3.60 | -0.33 | -3.16 |
| 企业债（A-） | 1.55 | 1.67 | 0.53 | 3.08 | 1.79 | 3.60 | -0.33 | -3.17 |
| 企业债（BBB+） | 1.55 | 1.67 | 0.53 | 3.08 | 1.79 | 3.60 | -0.33 | -3.17 |
| 企业债（BBB） | 1.55 | 1.67 | 0.53 | 3.08 | 1.79 | 3.60 | - | - |
| 企业债（BB） | 1.55 | 1.67 | 0.53 | 3.08 | 1.79 | 3.60 | - | - |
| 企业债（B） | 1.55 | 1.67 | 0.53 | 3.08 | 1.79 | 3.60 | - | - |
| 企业债（CCC） | 1.55 | 1.67 | 0.53 | 3.08 | 1.79 | 3.60 | - | - |
| 企业债（CC） | -8.45 | -3.33 | -4.47 | -1.92 | -3.21 | 1.60 | - | - |
三、当日中债估值涨跌幅情况
估值涨幅前10位（表2.1）：
- 07建元1B：0.64%
- 14邮元1A：0.63%
- 14邮元1B：0.58%
- 15企富1B：0.55%
- 07建元1C：0.54%
- 15建元2A3：0.47%
- 13航天债02：0.37%
- 13中化股债02：0.37%
- 12中交03：0.37%
- 07大唐债：0.37%
估值跌幅前10位（表2.2）：
- 14天瑞集团债02：-0.42%
- 14天瑞集团债03：-0.37%
- 13天瑞水泥债：-0.35%
- 11美兰MTN2：-0.34%
- 14山煤MTN001：-0.30%
- 16青岛银行绿色金融02：-0.29%
- 15保山电力MTN001：-0.27%
- 16金光纸业MTN001：-0.27%
- 15云能源债：-0.27%
- 10焦煤债：-0.24%
四、当日各指数涨跌情况（表3.1和表3.2）
财富指数涨跌情况（表3.1）：
- 平安中债-可投资级信用债指数：0.054047%
- 中债-浮动利率金融债指数：0.05094%
- 中债-浮动利率债券指数：0.05069%
- 中债-企业债 AAA 指数：0.048993%
- 中债-高信用等级中期票据指数：0.045972%
- 中债-新中期票据总指数：0.045663%
- 中债-中期票据总指数：0.045663%
- 中债-高信用等级新财富指数：0.044289%
- 中债-交易所国债指数：0.043666%
- 中债-金融债券总指数：0.043578%
净价指数涨跌情况（表3.2）：
- 中债-浮动利率金融债指数：0.04419%
- 中债-浮动利率债券指数：0.043934%
- 平安中债-可投资级信用债指数：0.043287%
- 中债-企业债 AAA 指数：0.036951%
- 中债-交易所国债指数：0.03499%
- 中债-金融债券总指数：0.033809%
- 中债-高信用等级中期票据指数：0.033341%
- 中债-新中期票据总指数：0.032983%
- 中债-中期票据总指数：0.032983%
- 中债-公司信用类债券指数：0.037677%
五、涨幅前10位和后10位指数（表3.3和表3.4）
涨幅前10位指数（表3.3）：
- 中债-企业债AA+指数（财富）：0.320242%
- 中债-商业银行债券指数（财富）：0.283746%
- 中债-高信用等级中期票据指数（财富）：0.27765%
- 中债-中期票据总指数（财富）：0.27765%
- 中债-新中期票据总指数（财富）：0.27765%
- 中债-信用债总指数（财富）：0.252232%
- 中债-高信用等级新财富指数（财富）：0.241801%
- 中债-公司信用类债券指数（财富）：0.241801%
- 中债-高信用等级债券指数（财富）：0.241801%
- 中债-固定利率企业债指数（财富）：0.215772%
涨幅后10位指数（表3.4）：
- 中债-七年期国债指数（财富）：-0.064154%
- 中债-银行间国债指数（财富）：-0.05607%
- 中债-交易所国债指数（财富）：-0.05136%
- 中债-3-5年期国债指数（财富）：-0.049941%
- 中债-国债总指数（财富）：-0.049925%
- 中债-固定利率国债指数（财富）：-0.049925%
- 中债-七年期国债指数（财富）：-0.043676%
- 中债-固定利率国债指数（财富）：-0.05313%
- 中债-国债总指数（财富）：-0.05313%
- 中债-银行间国债指数（财富）：-0.052646%
六、分期限段涨幅最大指数（表3.5）
- 平安中债-可投资级信用债指数（财富）：0.054047%
- 中债-高收益企业债指数（财富）：0.041584%
结论
整体来看，2016年4月1日，债券市场表现相对平稳，主要指数小幅上涨，收益率曲线整体下行。市场流动性有所改善，部分高信用等级债券表现较好，而部分低等级债券出现小幅下跌。政策性金融债和中短期票据收益率有所波动，城投债和企业债整体下行，显示出市场对信用风险的关注。同时，人民币汇率连续上调，显示市场对美元的升值预期。
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