20220110-金源期货-铅周报_库存降势暂缓_铅价震荡偏弱_6页_964kb

铅市场分析总结

核心内容

2022年1月10日，铅市场整体呈现震荡偏弱态势。库存降势暂缓，市场供需关系偏弱，铅价预计在14800-15500元/吨区间震荡。

主要观点

供应端

• 原生铅：12月原生铅企业复产较多，产量环比增加2.1万吨；1月预计产量环比增加近万吨。
• 再生铅：12月再生铅产量环比增加1.1万吨，但增幅低于预期；1月因企业放假及新增产能释放，产量预计环比持平。
• 开工率：原生铅冶炼厂周度开工率59.55%，环比下降2.18%；再生铅持证冶炼企业开工率43.09%，环比上升3.04%；铅蓄电池企业综合开工率76.29%，环比下降1.52%。

需求端

• 铅蓄电池终端消费不旺，部分经销商有春节前备库预期，但整体订单仍显走弱。
• 部分企业因库存压力上升减产，蓄电池开工率明显下降。
• 1月20日起，部分蓄企陆续放假，需求继续边际转弱。

库存情况

• LME库存：周度环比减少200吨至54350吨。
• 上期所库存：周度环比增加2764吨至89147吨。
• 社会库存：五地铅锭库存总量至9.33万吨，较12月31日环比下降0.19万吨，较1月4日基本持平。

关键信息

价格走势

• 沪铅主力2202合约：上周震荡重心下移，最终收于15160元/吨，周度跌幅达1.65%。
• LME铅：收于2294.5美元/吨，周度涨幅0.17%。

行情评述

• 期铅由低位回升，持货商积极出货，原生铅与再生铅炼厂增加散单出货，下游避险情绪缓和，按需接货。
• 12月汽车销量受疫情防控及天气影响，难以出现翘尾效应，预计2021年汽车销量约2580万辆，与2020年基本持平。

产量与利润

• 电解铅产量：12月产量26.97万吨，环比上升8.42%，同比下降5.79%；预计1月产量近27.9万吨。
• 再生铅产量：12月产量36.87万吨，环比上升3.09%，同比增12.61%；预计1月产量与12月基本持平。
• 再生铅利润：部分再生铅企业因行情和利润提振而增产，但安徽华铂、江苏新春兴等企业因检修或技改影响产量。

操作建议

• 逢高沽空：基于供需关系偏弱及库存降势放缓，建议在高位进行空单操作。

风险因素

• 宏观风险：如经济政策、国际局势等可能影响市场情绪。
• 出口再度大增：若出口量大幅增加，可能对国内供应造成压力。

图表说明

• 图表1：SHFE与LME铅价对比，显示沪铅价格略高于伦铅。
• 图表2：沪伦比值，反映沪铅与伦铅价格关系。
• 图表3：SHFE库存情况，显示库存有所回升。
• 图表4：LME库存情况，显示库存小幅下降。
• 图表5：1#铅升贴水情况，反映现货与期货价格差异。
• 图表6：LME铅升贴水情况，显示升贴水变化。
• 图表7：原生铅与再生精铅价差，反映两者价格差异。
• 图表8：废电瓶价格，显示废电瓶市场动态。
• 图表9：再生铅企业利润情况，反映企业盈利能力。
• 图表10：原生铅产量情况，显示产量变化趋势。
• 图表11：铅锭社会库存，显示库存变化。
• 图表12：铅矿加工费，反映铅矿市场状况。

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