20211025-天风证券-食品饮料行业研究周报_看明年啤酒业绩可期_低估值食品当前可关注_7页_771kb

报告摘要

本报告分析了2021年10月25日食品饮料行业的整体表现与各子行业动态，并对投资建议、风险提示等内容进行了总结。

上周SW食品饮料板块整体下跌 1.04%，沪深300指数则上涨 0.47%，板块内部涨跌分化。具体来看：

白酒行业：整体下跌 2.03%，部分高端酒企如口子窖、今世缘、迎驾贡酒表现较好，涨幅分别为 5%、5%、1%；而水井坊、伊力特、金徽酒跌幅较大，分别为 -10%、-7%、-7%。
啤酒行业：整体下跌 5.12%，主要受天气、疫情反复等因素影响，产量出现中单位数下滑。兰州黄河涨幅 4%，重庆啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒跌幅较大，分别为 -7%、-5%、-5%。
食品（综合）行业：整体上涨 1.02%，青岛食品、甘源食品、金禾实业涨幅较大，分别为 10%、10%、9%。
乳品行业：整体上涨 1.07%，新乳业、*ST科迪、伊利股份涨幅较大，分别为 5%、5%、2%。
肉制品行业：整体上涨 3.33%，双汇发展涨幅 6%，春雪食品、华统股份、煌上煌跌幅较大，分别为 -20%、-4%、-1%。
调味发酵品行业：整体上涨 5.35%，中炬高新、海天味业、天味食品涨幅较大，分别为 8%、6%、3%；而日辰股份、佳隆股份、安记食品跌幅较大，分别为 -7%、-7%、-7%。

承德露露：Q3收入同比增长 28.77%，但环比二季度有所放缓，主因疫情反复、销售费用减少及新品贡献不足。公司改革势能有望逐步释放，四季度或迎来增长。

行业趋势：高端白奶需求持续提升，奶价仍处高位，原奶供给紧张。
市场前景：行业高集中度趋势与高端化趋势并存，出生率变化尚未对行业造成影响。Z世代对国货偏好增强，叠加强监管，未来婴幼儿配方奶粉市场将进入高质量发展阶段。

行业评级：强于大市（维持评级），预计行业指数涨幅 5%以上。
股票投资评级：
- 买入：预期股价相对收益 20%以上
- 增持：预期股价相对收益 10%-20%
- 持有：预期股价相对收益 -10%-10%
- 卖出：预期股价相对收益 -10%以下